Lạm phát cốt lõi 2,8% vẫn còn dai dẳng, xuất khẩu đạt kỷ lục 120,9 tỷ USD, kỳ vọng tăng lãi suất của ngân hàng trung ương Hàn Quốc vào tháng 11 gia tăng

Lạm phát toàn diện của Hàn Quốc trong tháng 9 đã giảm như dự kiến, song lạm phát lõi loại trừ thực phẩm và năng lượng vẫn cho thấy sự dai dẳng, cộng thêm xuất khẩu được dẫn dắt bởi ngành bán dẫn đạt mức cao kỷ lục trong tháng, củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ nối lại việc tăng lãi suất vào tháng 11.

Vào thứ Sáu (ngày 2 tháng 10), dữ liệu do Bộ Dữ liệu và Thống kê Hàn Quốc công bố cho thấy, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 tăng 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm so với mức 3,1% của tháng 8, phù hợp với dự đoán trung vị 2,9% của các nhà kinh tế; lạm phát lõi ghi nhận 2,8%, giảm rõ rệt so với mức 3,4% của tháng 8 nhưng vẫn ở mức trung cao trên khoảng 2%, cho thấy áp lực giá tiềm ẩn chưa giảm đồng thời với chi phí năng lượng giảm.

Đồng thời, dữ liệu thương mại công bố cùng ngày cho thấy xuất khẩu tháng 9 tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước lên 120,9 tỷ USD, lập mức cao nhất lịch sử; trong đó xuất khẩu bán dẫn tăng vọt 263% lên 60,3 tỷ USD, cũng thiết lập kỷ lục mới.

Phân tích nhận định, sự kết hợp này tạo điều kiện thuận lợi cho Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tiếp tục tăng lãi suất mà không gây tổn hại đến tăng trưởng. Nhiều nhà kinh tế vì vậy dự báo, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ tạm dừng tại cuộc họp tháng 10 để đánh giá tác động của hai lần tăng lãi suất liên tiếp, sau đó nối lại việc tăng lãi suất vào tháng 11.

Lạm phát lõi dai dẳng: Giá vận tải dẫn đầu

Dù lạm phát toàn diện đã giảm xuống dưới 3%, áp lực giá mang tính cấu trúc vẫn tồn tại. Nhà kinh tế của BNP Paribas, Jeeho Yoon, cho biết, lạm phát lõi vẫn ở mức trung cao trên khoảng 2%, khiến ngân hàng trung ương khó có thể lơi lỏng cảnh giác.

Xét theo các thành phần, giá vận tải tăng 7,7% so với cùng kỳ năm trước, chính là động lực đẩy lạm phát; giá văn hóa - giải trí tăng 5,8%, ăn uống và lưu trú tăng 2,8%, hàng gia dụng và dịch vụ tăng 3%.

Theo phân tích của Yoon, giá dầu ở mức cao đã đẩy chi phí vé máy bay, sửa chữa ô tô, du lịch theo tour tăng lên; giá bán dẫn tăng đang được chuyển sang các sản phẩm điện tử như máy tính; áp lực từ phía cầu cũng tồn tại, giá nhà hàng tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, tác động dây chuyền từ tăng lương trong tương lai là biến số cần theo dõi sát sao.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc dự báo CPI năm nay tăng 2,7%, năm 2027 tăng 2,3%, lạm phát lõi trong hai năm đều duy trì ở 2,5% — vẫn cao hơn mục tiêu 2%, cho thấy lãi suất chính sách khó có thể giảm trong ngắn hạn.

Xuất khẩu lập kỷ lục: Sự bùng nổ của bán dẫn hỗ trợ kinh tế

Xuất khẩu tháng 9 tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước lên 120,9 tỷ USD, mặc dù số ngày làm việc trong tháng ít hơn, nhưng vẫn đạt mức cao kỷ lục; xuất khẩu bán dẫn tăng vọt 263% lên 60,3 tỷ USD, cũng thiết lập kỷ lục mới.

Cấu trúc xuất khẩu này xác nhận nhận định trước đó của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Rhee Chang-yong — mô hình tăng trưởng của Hàn Quốc đang chuyển từ động lực thiết bị điện tử tiêu dùng sang động lực hạ tầng AI, lợi ích từ mở rộng ngành bán dẫn đang lan tỏa qua lợi nhuận doanh nghiệp, tiêu dùng và đầu tư đến nền kinh tế toàn diện.

Chu kỳ tăng trưởng mạnh của chip còn lan tỏa đến lĩnh vực tài khóa. Nhờ lợi nhuận bán dẫn, cổ tức đặc biệt từ doanh nghiệp sản xuất chip, thị trường chứng khoán khởi sắc và tiêu dùng cá nhân hồi phục, Hàn Quốc dự báo tổng thu ngân sách năm nay sẽ tăng 28% so với cùng kỳ năm trước, lên mức cao kỷ lục 478,6 nghìn tỷ won (khoảng 352 tỷ USD).

Điều này đồng nghĩa, ngay cả khi ngân hàng trung ương tiếp tục thắt chặt tiền tệ, nền tảng tăng trưởng kinh tế vẫn đủ vững chãi để hấp thụ cú sốc từ lãi suất tăng, qua đó thực tế hỗ trợ cho việc tăng lãi suất mà không làm tổn hại tăng trưởng.

Lộ trình tăng lãi suất: Tạm dừng tháng 10, nối lại tháng 11

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã tăng lãi suất liên tiếp vào tháng 7 và tháng 8, nâng lãi suất cơ bản lên 3%. Các nhà hoạch định chính sách trước đó nhiều lần cảnh báo, tăng trưởng mạnh, lạm phát dai dẳng và giá nhà liên tục tăng có thể đòi hỏi tiếp tục tăng chi phí vay mượn.

Dự báo trung vị lãi suất trong sáu tháng công bố vào tháng 8 là 3,25%, ngụ ý vẫn còn dư địa cho một lần tăng lãi suất nữa. Thống đốc Rhee Chang-yong khi đó cho rằng con số này phản ánh tiến trình thắt chặt dần dần.

Nhà kinh tế học Hyosung Kwon chỉ ra rằng, lạm phát tiếp tục dai dẳng, xuất khẩu tăng vọt lại hỗ trợ tăng trưởng, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cần tiếp tục tăng lãi suất, dự báo sau hai lần tăng liên tiếp, ngân hàng sẽ tạm dừng tháng 10 để kiểm soát tiến độ thắt chặt, rồi nối lại tăng lãi suất trong tháng 11.

Tiếp theo, thị trường sẽ chú ý cuộc họp của ngân hàng trung ương tháng 10 cũng như các dữ liệu lạm phát, xuất khẩu tiếp theo để định hướng thêm về thời điểm tăng lãi suất.