Xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 lao dốc trong một tuần, liệu báo cáo việc làm phi nông nghiệp có thể một lần nữa thay đổi kịch bản của Fed?

Trang thông tin tài chính Huìtōng ngày 2 tháng 10—— Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9 sẽ công bố tối nay: đồng thuận 91.000, phạm vi dự báo trải dài từ 35.000 đến 180.000. ADP và chỉ số việc làm sản xuất ISM đều vượt kỳ vọng, số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm xuống còn 196.000. Yếu tố mùa vụ thiên về phe diều hâu nhưng điều chỉnh tháng 9 là khó khăn nhất, bốn năm gần đây đều vượt kỳ vọng. Xác suất Fed tăng lãi suất tháng 10 đã giảm còn 25%, số liệu phi nông có thể một lần nữa thay đổi kỳ vọng này.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9 sẽ được công bố vào thứ Sáu (ngày 2 tháng 10), là dữ liệu kinh tế được quan tâm nhất trên toàn cầu trong tuần này.

Thị trường đồng thuận dự báo tăng thêm 91.000 việc làm, nhưng phạm vi dự báo rất rộng, từ 35.000 đến 180.000, phản ánh mức độ không chắc chắn cao của dữ liệu. Giá trị trước vào tháng 8 là 162.000, tháng 7 là 21.000. Đồng thuận khu vực tư nhân là 85.000 việc, tỷ lệ thất nghiệp dự báo giữ nguyên ở mức 4,1%.

Nhiều chỉ báo tiên liệu được công bố trong tuần này nhìn chung đều mạnh: Việc làm trong lĩnh vực tư nhân ADP đạt 90.000, cao hơn kỳ vọng 75.000; chỉ số việc làm sản xuất ISM đạt 52,7, vượt dự báo; số lượng người xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu trong tuần khảo sát giảm xuống còn 196.000, thấp hơn so với 206.000 tháng trước.

Xác suất Fed tăng lãi suất vào ngày 28 tháng 10 hiện được định giá ở mức 30%, giảm đáng kể so với một tuần trước, nhưng số liệu phi nông có thể một lần nữa thay đổi kỳ vọng này.

Đồng thuận thị trường: Tăng thêm 91.000 việc làm, nhưng phạm vi dự báo cực rộng

Đồng thuận về báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9 là tăng thêm 91.000 việc, nhưng phạm vi dự báo trải rộng từ 35.000 đến 180.000, biên độ lên đến 145.000. Biên độ cực rộng này cho thấy thị trường đang có sự bất đồng quan điểm nghiêm trọng về dữ liệu lần này.

Để so sánh, tháng 8 là 162.000, tháng 7 chỉ 21.000. Đồng thuận khu vực tư nhân là 85.000 việc.

Các chỉ số quan trọng khác: Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến giữ nguyên ở mức 4,1%, giá trị trước đó là 4,1%; tỷ lệ tham gia lao động trước đó là 61,6%; tỷ lệ thất nghiệp U6 trước đó là 7,7%; thu nhập trung bình theo giờ dự báo tăng trưởng 3,2% theo năm, giá trị trước là 3,1%; thu nhập trung bình theo giờ dự báo tăng 0,3% theo tháng, bằng với kỳ trước; số giờ làm việc trung bình mỗi tuần dự báo là 34,3, trước đó là 34,4 giờ.

Các chỉ báo tiên đoán trong tuần: Toàn bộ nghiêng về tích cực, việc làm ADP và ISM sản xuất đều vượt dự báo

Nhiều chỉ báo liên quan đến việc làm được công bố trong tuần này cho tín hiệu mạnh mẽ, cung cấp các tín hiệu tích cực cho báo cáo phi nông lần này.

Báo cáo việc làm ADP cho thấy tháng 9 tăng thêm 90.000 việc, cao hơn dự báo 75.000 và cũng cao hơn nhiều so với số liệu trước đó là 36.000. Chỉ số việc làm sản xuất ISM đạt 52,7, cao hơn kỳ vọng 52,0, giá trị trước là 52,8. Số lượng sa thải của Challenger là 43.281 người, thấp hơn số liệu trước đó 52.881.

Việc làm phân theo Philadelphia Fed là +11,8, thấp hơn giá trị trước đó là +27,9; việc làm phân theo Empire State là +10,6, cao hơn giá trị trước là +9,3.

Số lượng người xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần khảo sát là 196.000, thấp hơn so với tháng trước là 206.000. Revelio Labs ghi nhận +57.000, cao hơn giá trị trước là +41.000. Chỉ số việc làm dịch vụ ISM vẫn chưa công bố.

Yếu tố mùa vụ: Tháng 9 truyền thống là yếu, nhưng bốn năm liên tiếp vượt dự báo

Theo thống kê của BMO, số liệu phi nông nghiệp tháng 9 thường yếu hơn do yếu tố mùa vụ, xác suất thấp hơn dự báo là 64%, xác suất cao hơn dự báo là 36%, mức thấp/ cao lần lượt là 92.000 và 65.000. Tuy nhiên, đáng chú ý là bốn năm liền số liệu phi nông nghiệp tháng 9 đều vượt kỳ vọng.

Về tỷ lệ thất nghiệp, xác suất số liệu tháng 9 thấp hơn dự báo là 57%, cao hơn dự báo là 18%, ngang với dự báo là 25%.

Tổng thể, yếu tố mùa vụ hơi nghiêng về phe diều hâu, nhưng tháng 9 vẫn là tháng khó điều chỉnh mùa vụ nhất trong năm.

Bối cảnh này đồng nghĩa rằng, ngay cả khi dữ liệu thấp hơn đôi chút so với đồng thuận, vẫn chưa thể hiện rõ sự suy giảm thực chất của thị trường lao động; ngược lại, nếu dữ liệu vượt xa kỳ vọng, tín hiệu mang lại sẽ càng đáng tin cậy hơn.

Định giá Fed: Xác suất tăng lãi suất tháng 10 giảm còn 25%, số liệu phi nông có thể lại thay đổi kỳ vọng

Trước khi báo cáo phi nông công bố, thị trường định giá xác suất Fed tăng lãi suất vào ngày 28 tháng 10 ở mức 25%. Số liệu này đã giảm mạnh trong tuần qua, chủ yếu bị tác động bởi quan điểm ôn hòa của Williams – quan chức Fed, cùng báo cáo PCE thiên về yếu. Số liệu phi nông có thể là yếu tố thay đổi cuộc chơi, khi Fed nhấn mạnh lập trường phụ thuộc dữ liệu, có thể làm thay đổi nhanh chóng định giá chính sách.

Xét từ cân bằng rủi ro, dữ liệu yếu sẽ làm giảm bớt sự cấp bách của việc tăng lãi suất; dữ liệu tốt sẽ mở lại cuộc thảo luận về tăng lãi suất trong tháng 10 – nhưng trừ khi đi kèm dữ liệu tiền lương mạnh mẽ, một báo cáo phi nông duy nhất có thể chưa đủ để thay đổi cục diện.

Thị trường hiện rất nhạy cảm với số liệu kinh tế, do đó dù kết quả ra sao cũng khó tránh những biến động mạnh.

Kết luận

Điểm nhấn cốt lõi của báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9 là: đồng thuận tăng 91.000 việc nhưng phạm vi dự báo cực rộng, phản ánh chia rẽ sâu sắc trên thị trường; các chỉ báo tiên đoán tuần này đều nghiêng về tích cực, việc làm ADP và ISM sản xuất vượt kỳ vọng; yếu tố mùa vụ hơi thiên về cứng rắn nhưng tháng 9 là tháng khó điều chỉnh mùa vụ nhất; xác suất Fed tăng lãi suất tháng 10 đã giảm còn 25%, số liệu phi nông có thể một lần nữa thay đổi định giá này.

Xét từ cân bằng rủi ro, dữ liệu yếu sẽ làm giảm bớt cấp thiết tăng lãi suất; dữ liệu mạnh sẽ mở lại thảo luận về tăng lãi suất tháng 10, nhưng trừ khi đi kèm tiền lương tăng mạnh, một mình dữ liệu lần này chưa chắc là yếu tố tạo đột biến. Thị trường hiện đang rất nhạy cảm với dữ liệu, nên dù kết quả thế nào cũng có thể gây ra biến động đáng kể.