Rupee Ấn Độ: Các chỉ số PMI cho thấy tăng trưởng và rủi ro lạm phát – Commerzbank

Bộ phận Ấn Độ của Commerzbank ghi nhận chỉ số PMI sơ bộ tháng 9 cho thấy hoạt động cuối quý 3 mạnh mẽ hơn, với cả chỉ số sản xuất và dịch vụ đều ở mức trên 50. Nhu cầu nội địa vững chắc, nhưng giá đầu vào và đầu ra tăng cao, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất, khiến rủi ro lạm phát tăng vẫn ở mức cao. Ngân hàng dự báo RBI sẽ tiếp tục thận trọng và giữ quan điểm chờ đợi, trong khi USD/INR được hỗ trợ bởi sức mạnh chung của Dollar Mỹ và dòng vốn đầu tư gián tiếp chảy ra.

Động lực tăng trưởng cùng áp lực giá cả

"Chỉ số PMI sản xuất sơ bộ tháng 9 tăng lên 55,7 so với mức 52,8 của tháng 8. Đọc số này đã đạt mức cao nhất trong bảy tháng, được thúc đẩy bởi nhu cầu nội địa mạnh hơn. Chỉ số này duy trì ổn định trên ngưỡng trung lập 50 và trên mức trung bình dài hạn. Đơn hàng mới tăng tốc và vượt so với tốc độ tăng trưởng của ngành dịch vụ. Sự mở rộng dẫn dắt bởi nhu cầu mạnh hơn đối với các sản phẩm điện tử, dược phẩm và thực phẩm."

"Chỉ số PMI dịch vụ sơ bộ tăng lên 55,8 từ 54,1 trong tháng 8, đạt mức cao nhất ba tháng. Tuy nhiên, vẫn thấp hơn đỉnh tháng 5/2026 ở mức 59,8. Tăng trưởng kinh doanh mới mạnh lên, được hỗ trợ bởi nhu cầu vững chắc đối với dịch vụ vận tải và phần mềm. Tuy nhiên, tăng trưởng đơn hàng xuất khẩu mới chững lại và kém hơn so với lĩnh vực sản xuất."

"Nhìn chung, các chỉ số PMI sơ bộ tháng 9 cho thấy hoạt động kinh tế đã lấy lại động lực vào cuối quý 3, được hỗ trợ bởi nhu cầu nội địa vững chắc ở cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ. Đồng thời, áp lực giá đầu vào và đầu ra tăng cao, đặc biệt ở lĩnh vực sản xuất, cho thấy các rủi ro lạm phát tiềm ẩn phía trên vẫn còn duy trì."

"Trong năm tính đến nay, lạm phát CPI trung bình ở mức 3,8%, thấp hơn dự báo 5,0% cho năm tài chính 2026-2027 của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI), nhưng áp lực chi phí kéo dài cho thấy các nhà hoạch định chính sách có khả năng tiếp tục duy trì lập trường thận trọng. Điều này ủng hộ quan điểm của chúng tôi rằng RBI sẽ tiếp tục trong chế độ chờ đợi, khi giá dầu thô toàn cầu tăng và có minh chứng tác động lan tỏa tiếp theo tiếp tục đặt ra rủi ro tăng giá cho triển vọng lạm phát."

"Trên thị trường FX, USD/INR đã tăng 0,2% lên 95,93 vào hôm qua, được hỗ trợ bởi sức mạnh chung của USD và dòng vốn đầu tư gián tiếp rút ra. Các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 338 triệu USD ở cổ phiếu và 134 triệu USD ở trái phiếu cho tới thời điểm trong tuần này. Tuy nhiên, Phó Thống đốc RBI Poonam Gupta cho rằng có “trường hợp hợp lý” cho việc INR tăng giá, viện dẫn định giá thị trường nước ngoài đang neo cao, bảng cân đối tài chính của các ngân hàng trong nước mạnh hơn và khả năng trái phiếu Ấn Độ được đưa vào các chỉ số toàn cầu là những yếu tố hỗ trợ."