Euro: Rủi ro tài khóa cho thấy giá giảm so với Đô la Mỹ - MUFG

Derek Halpenny tại MUFG cho rằng việc chênh lệch lợi suất OAT/Bund của Pháp gia tăng và tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường thu nhập cố định toàn cầu đang gia tăng động lực tiêu cực đối với đồng Euro. Những bất ổn chính trị và tài khóa ở Pháp, bao gồm kế hoạch cắt giảm lớn và rủi ro ngân sách, đang làm ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. MUFG đánh dấu mốc 1,1340 trong EUR/USD là ngưỡng hỗ trợ quan trọng, nếu xuyên thủng ngưỡng này có thể kéo dài đà giảm về vùng 1,10–1,12.

Những rủi ro từ Pháp gây áp lực lên EUR/USD

"Hôm qua chúng tôi đã đề cập đến các rủi ro chính trị tại Pháp và Đức như những yếu tố có thể tiếp tục đè nặng lên diễn biến của đồng EUR, và tiêu điểm ngày hôm qua chắc chắn tập trung vào Pháp với việc chênh lệch lợi suất OAT/Bund tăng lên 110 điểm cơ bản, mức cao nhất kể từ năm 2012 trong cuộc khủng hoảng nợ khu vực Eurozone. Có điều gì thay đổi để giải thích cho sự gia tăng chênh lệch này không? Đối với riêng Pháp, thật ra là không."

"Các nhà đầu tư toàn cầu đang bán ra kỳ hạn dài, và bối cảnh toàn cầu này đang thúc đẩy mức độ né tránh rủi ro cao hơn, khiến các thị trường thu nhập cố định có rủi ro lớn nhất hoạt động kém hiệu quả hơn. Cuối tuần vừa qua có một sự hạ xếp hạng tín nhiệm từ một cơ quan xếp hạng nhỏ hơn – Scope – nhưng mức hạ này chỉ đưa xếp hạng của họ ngang bằng với S&P và Fitch ở mức A+. Cả S&P và Fitch đều xác nhận triển vọng ổn định đầu năm nay (lần lượt vào tháng 5 và tháng 8)."

"Quốc hội đã mở cửa lại tuần này, đây có thể là yếu tố khiến rủi ro tài khóa quay trở lại vị trí trọng tâm ở Pháp và rõ ràng có rủi ro gặp khó khăn trong việc thông qua ngân sách năm 2027. Kế hoạch này hàm ý sẽ có sự hợp nhất tài khóa trị giá 54 tỷ euro nhằm giảm thâm hụt ngân sách xuống còn 5,0% GDP, so với mức thâm hụt 5,4% của năm nay, mức này được điều chỉnh tăng so với mục tiêu 5,0% do tăng trưởng GDP yếu đi."

"Dù diễn biến những tuần tới ra sao, điều rõ ràng là bối cảnh thị trường thu nhập cố định toàn cầu khiến các rủi ro xung quanh ngân sách trở nên lớn hơn nữa. Do đó, rủi ro giảm giá với đồng euro sẽ tiếp diễn. Đáng chú ý là hôm qua, mặc dù chỉ số PMI sơ bộ tích cực hơn dự kiến, EUR/USD vẫn tiếp tục giảm."

"Mức hỗ trợ thoái lùi 38,2% tính từ nhịp tăng của EUR/USD từ đáy tháng 2/2025 đến đỉnh tháng 1/2026 là 1,1340 và theo chúng tôi đó là ngưỡng hỗ trợ quan trọng tiếp theo. Việc kiểm tra và xuyên thủng ngưỡng này có thể khiến đà giảm của EUR/USD kéo dài về vùng 1,10-1,12."