Fed vừa tăng lãi suất, nhưng lợi nhuận từ tiền mặt của Berkshire vẫn chưa xuất hiện

Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất chuẩn thêm 0,25 điểm phần trăm lên 3,75%-4,00% vào ngày 16 tháng 9, đây là lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023. Berkshire Hathaway nắm giữ 359,2 tỷ USD bằng tiền mặt và trái phiếu Kho bạc, một lượng dự trữ được đặt vị trí để kiếm nhiều hơn khi lợi suất ngắn hạn tăng lên. Tuy nhiên, tác động này vẫn chưa xuất hiện rõ ràng trong báo cáo tài chính của Berkshire. Thu nhập từ lãi, cổ tức và các khoản đầu tư khác trong nửa đầu năm 2026 hơi thấp hơn cùng kỳ năm ngoái, mặc dù lượng tiền mặt vẫn tăng lên.Vì sao lợi nhuận thực tế vẫn chưa xuất hiện?Vị thế tiền mặt và trái phiếu Kho bạc của Berkshire, công bố trong báo cáo ngày 30 tháng 6, đã liên tục tăng kể từ năm 2023, thời điểm họ nắm giữ khoảng 146 tỷ USD, là một phần trong quá trình tích lũy tiền mặt nhanh chóng khiến nhiều nhà đầu tư chú ý. Tiền mặt luôn là một phần lớn trong chiến lược của Berkshire.Lãi suất cao hơn chỉ giúp tăng lợi suất của khối dự trữ này khi các trái phiếu cũ đáo hạn và được tái đầu tư với lãi suất mới, một quá trình diễn ra trong nhiều tháng chứ không ngay lập tức. Độ trễ này có thể giải thích vì sao kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 của Berkshire, công bố ngày 8 tháng 8, chưa thể hiện rõ sự tăng trưởng thu nhập nhờ lãi suất. Thu nhập từ lãi, cổ tức và đầu tư thậm chí còn giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước, mặc dù lượng tiền mặt nền tảng đã tăng nhiều.Lợi nhuận ròng hơn gấp đôi, đạt 35,8 tỷ USD trong nửa đầu năm, nhưng phần tăng này chủ yếu đến từ các khoản lợi nhuận chưa thực hiện trên cổ phiếu, chứ không phải từ thu nhập tiền mặt. Berkshire cũng liên tục mua vào trong quý, bao gồm tăng tỷ trọng cổ phần tại Alphabet, công ty mẹ của Google, cùng các thương vụ thâu tóm khác — những hoạt động này không liên quan trực tiếp tới việc tăng lãi suất.Ủy ban Thị trường mở Liên bang, cơ quan hoạch định chính sách của Fed, đã phát tín hiệu rằng họ kỳ vọng sẽ còn một lần tăng lãi suất nữa trước cuối năm, và các thị trường hợp đồng tương lai hiện đang đặt xác suất điều này xảy ra ở mức 87%. Nếu điều đó thành hiện thực, mỗi đợt trái phiếu Kho bạc đáo hạn tiếp theo sẽ được tái đầu tư với lợi suất cao hơn, qua thời gian sẽ tiếp tục gia tăng thu nhập lãi cho Berkshire.Cho đến khi đó, lợi ích thực tế của lượng tiền mặt khổng lồ này dường như giống một chiến lược đặt cược vào sự linh hoạt hơn là một khoản lợi nhuận đã được ghi nhận — kết quả này phụ thuộc nhiều vào cách Greg Abel triển khai tiền mặt cũng như biến động lãi suất trong thời gian tới.Đọc bài viết tại BeInCrypto