Cục Dự trữ Liên bang: Đường lộ tăng lãi suất bị hạn chế bởi các cú sốc nguồn cung – BNY

John Velis tại BNY Markets cho rằng lạm phát hiện tại của Mỹ đang được thúc đẩy bởi các thành phần không nhạy cảm với lãi suất trong chỉ số PCE lõi, điều này hạn chế hiệu quả của việc thắt chặt thêm chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Ông dự đoán sẽ có một lần tăng lãi suất nữa vào tháng 12 năm 2026 nhưng nghi ngờ liệu tất cả các lần tăng lãi suất đã được định giá cho năm 2027 có thực sự xảy ra hay không, xét đến bản chất của cú sốc lạm phát hiện tại và khả năng nhu cầu bị phá hủy.

Chính sách tăng lãi suất đối mặt với giới hạn lạm phát mang tính cấu trúc

"Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa vào cuộc họp tháng 12 năm 2026. Đối với năm 2027, chúng tôi không chắc Fed có thể tiếp tục tăng lãi suất nhiều như thị trường đã định giá hay không. Câu trả lời phụ thuộc vào mức độ hiệu quả của chính sách tiền tệ thắt chặt trong bối cảnh cú sốc lạm phát hiện tại."

"Nếu việc thắt chặt chỉ giúp làm nguội nhu cầu mà không ảnh hưởng đến những mức giá đang là yếu tố chính khiến lạm phát dịch vụ tăng cao, Fed có thể sẽ phải nhượng bộ vào năm sau."

"Điều này không có nghĩa là chúng tôi không đồng tình với việc tăng lãi suất, hay không kỳ vọng lãi suất sẽ tiếp tục tăng thêm. Quan điểm của chúng tôi là chính sách hiện tại của Fed nhằm duy trì uy tín và lập trường chống lạm phát hơn là dựa vào các hành động tăng lãi suất, trừ khi nhu cầu cũng bị kiềm chế tương ứng."

"Hiện tại, chúng tôi hiểu lý do thị trường định giá thiên về tăng lãi suất, nhưng chúng tôi đang theo dõi những hệ quả ngoài ý muốn có thể làm thay đổi triển vọng."

"Ngay cả khi có sự giảm nhẹ về giá năng lượng, một cú sốc cung tích cực so với trạng thái hiện tại – và nền kinh tế phản ứng theo đó – cũng không đồng nghĩa với việc hoàn toàn loại trừ nguy cơ lạm phát do cầu truyền thống."