Đô la Singapore: Tình trạng dư thừa lao động hạn chế rủi ro thắt chặt chính sách của MAS – UOB

Jester Koh của UOB đánh giá thị trường lao động còn yếu của Singapore và những tác động của nó đối với chính sách của Monetary Authority of Singapore. Chỉ số Labour Market Pressure Index cho thấy tình trạng dư thừa lao động ngày càng tăng, mà UOB cho rằng dẫn đến việc tác động của các cú sốc phía cung vào lạm phát yếu hơn. Do đó, UOB dự báo MAS sẽ giữ nguyên cài đặt S$NEER hiện tại, đồng thời chỉ ra rủi ro gia tăng độ dốc để đối phó với lạm phát nhập khẩu là rất hạn chế.

Nguồn cung lao động dư thừa làm giảm rủi ro MAS tiếp tục thắt chặt

"Theo kịch bản cơ sở của chúng tôi, chúng tôi kỳ vọng MAS sẽ duy trì các cài đặt chính sách S$NEER hiện tại, với độ dốc giữ ở mức ước tính 1,25% mỗi năm, sau hai lần thắt chặt vào tháng 4 và tháng 7 năm nay."

"Tuy nhiên, chúng tôi cũng nhận thấy nguy cơ MAS có thể sẽ "tăng nhẹ" độ dốc thêm (tức là 25 điểm cơ bản) vào kỳ MPS tháng 10/2026 hoặc tháng 1/2027 để giải quyết rủi ro lạm phát nhập khẩu, đặc biệt trong bối cảnh giá năng lượng gần đây tăng trở lại và động lực lạm phát thực phẩm tăng mạnh, với các hiện tượng thời tiết cực đoan làm gia tăng rủi ro cho lĩnh vực này."

"Điều này phản ánh liên tục những bất ngờ khi lạm phát lõi giảm thấp hơn dự báo."

"Chỉ số LMPI của chúng tôi cho thấy có mối tương quan chặt chẽ với cả lạm phát lõi và lạm phát dịch vụ, cho thấy những điểm yếu trong thị trường lao động có thể làm giảm mức độ truyền dẫn của các cú sốc phía cung vào giá tiêu dùng, bao gồm cả các cú sốc năng lượng từ xung đột tại Trung Đông và áp lực lạm phát thực phẩm do Super El Niño sắp tới."

"Vì vậy, những cú sốc này có thể sẽ không đòi hỏi mức độ thắt chặt chính sách mạnh mẽ như MAS đã thực hiện năm 2021-2022, khi chính sách đã được thắt chặt năm lần, bao gồm ba lần điều chỉnh tăng trung tâm dải S$NEER."