Yên Nhật: Nguy cơ trì hoãn chính sách có thể làm yếu so với Đô la Mỹ - Commerzbank

Thu Lan Nguyen của Commerzbank cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang đối mặt với áp lực mới khi đồng Yên Nhật (JPY) tiếp tục suy yếu và thị trường đặt nghi vấn về cam kết thắt chặt chính sách của họ. Đợt tăng lãi suất mới nhất của BoJ không làm hài lòng các quan chức trong nước cũng như các đối tác quốc tế, và chỉ đe dọa can thiệp vào thị trường ngoại hối bị coi là không đủ. Nguyen cảnh báo rằng việc thắt chặt chính sách quá thận trọng và chậm trễ có thể cuối cùng làm suy yếu cả sự ổn định của đồng Yên lẫn tăng trưởng kinh tế.

BoJ đối mặt với rủi ro mất uy tín đối với đồng Yên

"Trong ngắn hạn, điều này có thể khiến một số nhà đầu tư nản lòng việc bán ra đồng yên nhiều hơn nữa. Tuy nhiên, về lâu dài, chỉ đe dọa can thiệp không có khả năng đủ tác động. Sớm hay muộn, BoJ sẽ phải biến lời nói thành hành động thật sự."

"Vấn đề cốt lõi là sự bất định kéo dài xung quanh các ưu tiên của BoJ. Một mặt, họ rõ ràng muốn ngăn chặn việc đồng yên mất giá mạnh hơn nữa. Để làm được điều đó, cần phải phát tín hiệu đáng tin cậy rằng việc tăng lãi suất bổ sung và thậm chí với tốc độ nhanh hơn đang được cân nhắc."

"Trong một thế giới lý tưởng, có lẽ BoJ sẽ ưa thích một con đường trung dung: tiếp tục tăng lãi suất, nhưng với tốc độ không gây tổn hại cho nền kinh tế. Thách thức là thị trường có thể sẽ không kiên nhẫn chờ đợi mãi. Nếu BoJ tạo cảm giác rằng họ không sẵn sàng bảo vệ đồng yên một cách quyết liệt, họ sẽ đối mặt với nguy cơ mất uy tín."

"Một khi nhà đầu tư bắt đầu mất niềm tin vào một đồng tiền, sẽ có thời điểm ngay cả việc tăng lãi suất mạnh mẽ cũng không đủ để đảo ngược xu hướng. Ví dụ điển hình nhất là Riksbank của Thụy Điển, vốn đã tạm thời tăng lãi suất chính sách lên 500% vào đầu những năm 1990 để bảo vệ đồng krona, nhưng cuối cùng phải từ bỏ cam kết tỷ giá chỉ ngay sau đó."

"Tóm lại, thời gian dành cho BoJ không còn nhiều. Càng cố cân bằng giữa ổn định tiền tệ và tăng trưởng kinh tế lâu hơn, nguy cơ họ mất kiểm soát cả hai yếu tố này càng lớn."