Khu vực đồng euro: Cú sốc năng lượng định hình lại triển vọng – Rabobank

Các chiến lược gia của Rabobank, Bas van Geffen và Elwin de Groot, nhấn mạnh rằng dự báo dầu mỏ và khí tự nhiên tăng mạnh sẽ khiến lạm phát toàn khu vực Eurozone tăng khoảng 0,5 điểm phần trăm vào năm 2026 và 2027. Họ hiện dự báo lạm phát sẽ đạt đỉnh khoảng 4,4% so với cùng kỳ năm vào đầu năm 2027, với lạm phát lõi chỉ tăng nhẹ, và dự kiến xu hướng giảm lạm phát chậm sẽ giữ lãi suất tiền gửi của ECB ở gần 2,50% cho đến ít nhất năm 2028.

Năng lượng tăng cao đẩy lạm phát chung lên

"Những điều chỉnh này có ảnh hưởng đáng kể đến dự báo lạm phát của chúng tôi. Dựa trên mức giá cao hơn đối với các sản phẩm dầu mỏ và khí tự nhiên, các mô hình lạm phát của chúng tôi dự đoán lạm phát chung sẽ tăng mạnh thêm 0,5 điểm phần trăm trong năm nay và năm tới."

"Chúng tôi hiện kỳ vọng lạm phát sẽ đạt đỉnh ở mức 4,4% so với cùng kỳ năm vào tháng Một và Hai, sau đó hiệu ứng cơ bản sẽ dần làm giảm tác động của giá năng lượng lên tỷ lệ lạm phát. Điều này đưa dự báo lạm phát của chúng tôi lên 3,1% cho năm 2026 và 3,5% cho năm 2027."

"Trong khi chúng tôi đã điều chỉnh đáng kể dự báo lạm phát chung, chúng tôi chỉ thấy lạm phát lõi tăng nhẹ 0,1 điểm phần trăm. Nguyên nhân chủ yếu là do các tác động trực tiếp và gián tiếp của giá năng lượng tăng cao, cũng như giả định rằng chiến tranh ở Trung Đông sẽ dẫn đến áp lực chuỗi cung ứng tăng nhẹ trong các tháng tới."

"Nếu hoạt động kinh tế vẫn vững chắc trong quý IV và lạm phát năng lượng duy trì ở mức cao, người lao động có thể yêu cầu tăng lương mạnh hơn để bù đắp sự mất mát sức mua. Với lạm phát nhiều khả năng sẽ đạt đỉnh khoảng 4,5% vào đầu năm tới, rủi ro này là không hề nhỏ."

"Dù vậy, chúng tôi tin rằng lạm phát lõi sẽ giảm chậm. Do đó, chúng tôi dự báo ECB sẽ giữ lãi suất tiền gửi ở mức cao nhất của phạm vi trung tính trong một thời gian, và các đợt cắt giảm lãi suất xuống dưới 2,50% có thể sẽ không diễn ra trước năm 2028."