Baht Thái: Bùng nổ điện tử chỉ cung cấp hỗ trợ hạn chế cho tỷ giá ngoại hối – MUFG

Lloyd Chan của MUFG vẫn giữ thái độ thận trọng đối với đồng Baht Thái, giữ nguyên dự báo USD/THB ở mức 34.00 vào cuối năm. Báo cáo cho rằng, sự bùng nổ xuất khẩu điện tử của Thái Lan đang bị bù đắp bởi điều kiện thương mại suy giảm, tăng trưởng GDP yếu, lãi suất của Bank of Thailand thấp, dòng vốn ngoại liên tục rút ra, và hạn chế tài khóa ngày càng tăng, khiến đồng Baht chịu áp lực giảm liên tục.

Lợi ích từ điện tử bị cản trở bởi các yếu tố vĩ mô bất lợi

"Chúng tôi tiếp tục thận trọng với THB và giữ nguyên dự báo USD/THB ở mức 34.00 vào cuối năm. Mặc dù Thái Lan đang hưởng lợi từ chu kỳ công nghệ, xuất khẩu điện tử mạnh hơn vẫn chưa đủ để bù đắp cho điều kiện thương mại suy giảm, tăng trưởng yếu, lãi suất thấp, dòng vốn rút ra liên tục và hạn chế tài khóa ngày càng tăng."

"Sự bùng nổ điện tử của Thái Lan tạo ra ít hỗ trợ ngoại hối hơn so với những gì tăng trưởng xuất khẩu tổng thể cho thấy. Thái Lan là nước nhập khẩu ròng chất bán dẫn để sản xuất thiết bị điện tử. Giá chip tăng và tỷ lệ nhập khẩu cao hơn đã làm tăng chi phí nhập khẩu điện tử, hạn chế lợi nhuận từ thương mại điện tử."

"Thái Lan đang đối mặt với cú sốc hàng hóa rộng hơn, ảnh hưởng đến cân đối bên ngoài. Điều kiện thương mại đã giảm xuống mức thấp nhất trong 27 năm qua do giá năng lượng, kim loại và hàng hóa trung gian tăng cao."

"Bối cảnh tăng trưởng cho thấy có khả năng USD/THB tăng cao. Tăng trưởng của Mỹ vẫn mạnh mẽ, trong khi tăng trưởng GDP của Thái Lan giảm xuống còn 1.9% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2, với xuất khẩu ròng là yếu tố ảnh hưởng lớn đến tăng trưởng của Thái Lan."

"Lãi suất chính sách của BoT chỉ ở mức 1.0% và nhiều khả năng sẽ duy trì cho đến đầu năm 2027, ngay cả khi Fed đã tăng lãi suất và có thể siết chặt hơn trong những tháng tới. Lãi suất BoT thấp, cùng với định giá Baht cao, dòng vốn ngoại rút ròng liên tục và năng lực tài khóa hạn chế để giảm tác động của cú sốc dầu mỏ, sẽ khiến đồng THB chịu áp lực."