Ấn Độ đã mua một lượng kỷ lục 15,2 tỷ đô la Mỹ trái phiếu kho bạc Mỹ trong tháng 7, nâng lượng nắm giữ lên mức cao nhất trong 10 tháng. Sự gia tăng này đã chấm dứt nhiều tháng sụt giảm tiếp xúc với trái phiếu kho bạc khi Ấn Độ mở rộng lượng vàng nắm giữ.
Ngân hàng Trung ương Ấn Độ (RBI) đã giới thiệu các cơ chế hoán đổi vào tháng 6 để khuyến khích tiền gửi ngoại tệ và vay mượn nước ngoài. Các thỏa thuận phòng ngừa rủi ro ưu đãi đã giúp các ngân hàng thu hút vốn, chủ yếu thông qua tiền gửi từ người Ấn Độ cư trú ở nước ngoài.
Những biện pháp này đã thu hút 136,3 tỷ đô la Mỹ từ tháng 6 đến tháng 8. Khi các ngân hàng chuyển đổi ngoại tệ đến với RBI, ngân hàng trung ương đã tích luỹ đồng đô la sau đó được đầu tư vào các tài sản toàn cầu. Dòng vốn vào giúp nâng dự trữ ngoại hối của Ấn Độ lên mức kỷ lục 785,7 tỷ đô la Mỹ.
Ngoại tệ đến phải được đầu tư ở đâu đó, và trái phiếu kho bạc Mỹ cung cấp một lựa chọn thanh khoản, sinh lãi cho các quỹ này. Bằng cách mua các chứng khoán này, RBI có thể thu được lợi nhuận từ số đô la hấp thụ từ hệ thống ngân hàng.
Lợi nhuận này có thể giúp bù đắp chi phí của các chương trình hoán đổi ưu đãi được sử dụng để thu hút vốn. Tuy nhiên, điều đó không đồng nghĩa chương trình tự động sinh lợi nhuận, vì kết quả tổng thể phụ thuộc vào việc so sánh lợi nhuận đó với chi phí của chương trình.
Cấu trúc này cũng tạo ra các nghĩa vụ trong tương lai, vì một phần dòng vốn vào gắn với các khoản nợ bằng ngoại tệ. Kết quả là, dự trữ tăng cao không hoàn toàn được chuyển thành quỹ tự do sử dụng.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({}); (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Sự tăng lên trong tháng 7 phản ánh cách RBI phân bổ nguồn dự trữ ngoại tệ đang gia tăng của mình, chứ không phải là tín hiệu cho một thay đổi chính sách rộng hơn. Đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ giúp quản lý lượng đô la nắm giữ, nhưng không trực tiếp ảnh hưởng đến thanh khoản đồng rupee đã được bơm vào hệ thống ngân hàng.
Thay vào đó, động thái này làm nổi bật sự chuyển dịch trong thành phần dự trữ, với mức tiếp xúc cao hơn với nợ chính phủ Mỹ trong ngắn hạn. Cân bằng dài hạn giữa trái phiếu kho bạc và vàng vẫn là một quyết định chiến lược riêng.
