Đô la Mỹ: Thông điệp của Warsh ủng hộ đà tăng giới hạn – MUFG

Derek Halpenny của MUFG cho biết đồng Đô la Mỹ đang giữ vững phần lớn mức tăng sau FOMC khi Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản và Chủ tịch Fed Warsh đưa ra quan điểm diều hâu. Dự báo của Fed cho thấy lạm phát sẽ giảm dần và mức lãi suất dài hạn cao hơn, nhưng thị trường đã định giá trước khả năng thắt chặt nhiều hơn. Halpenny kỳ vọng Fed sẽ còn tăng lãi suất thêm một lần nữa, tuy nhiên đà tăng của đồng Đô la sẽ bị giới hạn khi các ngân hàng trung ương G10 khác cũng tăng lãi suất.

Fed tăng lãi suất và định hướng tiếp tục củng cố Đô la Mỹ

"Đồng đô la Mỹ vẫn giữ phần lớn mức tăng đêm qua sau quyết định của FOMC nâng lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản và các thông điệp truyền đạt rõ ràng cho thấy khả năng sẽ có biện pháp bổ sung trong thời gian tới. Phát biểu nổi bật của Chủ tịch Fed Warsh rằng lần tăng này đã 'loại bỏ một phần hỗ trợ' là dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy mức hỗ trợ nhất định vẫn còn tồn tại và sẽ cần hành động bổ sung. Điều này cũng được nhấn mạnh bởi thực tế rằng chỉ số CPI lõi hàng năm chỉ đạt mục tiêu 2% vào năm 2029."

"Tương tự như vậy, có lẽ chúng ta không nên quá chú ý tới các mức chấm trung vị và các mức này rất có thể sẽ thay đổi khi các diễn biến mới tiếp tục xảy ra trong thời gian tới. Mức chấm trung vị 4,125% cho năm 2026 và 2027 hàm ý sẽ có thêm một lần tăng lãi suất nữa và sẽ không có đợt cắt giảm nào cho đến năm 2028, khi mức chấm trung vị giảm chỉ 25 điểm cơ bản rồi tiếp tục giảm 25 điểm cơ bản nữa năm 2029 xuống còn 3,625%. Việc này thể hiện sự thận trọng trong việc loại bỏ hai lần tăng lãi suất đã lên kế hoạch cho năm nay và chắc chắn cho thấy tốc độ giảm CPI lõi nhanh hơn sẽ cần nhiều hơn một lần tăng bổ sung."

"Tuy Warsh vẫn diều hâu và tiếp tục nhấn mạnh trọng tâm của mình là đảm bảo ổn định giá cả, tiêu chuẩn để diễn ra một đợt bán tháo mạnh trái phiếu và/hoặc sự tăng mạnh của đồng đô la trước cuộc họp này là rất cao. Rõ ràng lợi suất trái phiếu Bộ Tài chính Mỹ đã tăng mạnh trước quyết định này, với mức tăng lớn hơn vào ngày 10 tháng 9 so với phản ứng hôm qua. Đường cong OIS trước cuộc họp đã định giá cho nhiều lần tăng lãi suất hơn so với hai lần mà mức chấm trung vị năm 2026 cho thấy, điều này sẽ giúp kiểm soát phản ứng của lãi suất và FX vào thời điểm hiện tại, khi sự chú ý quay trở lại dữ liệu để xác định liệu những người ủng hộ việc tăng lãi suất nhiều hơn một lần nữa có bắt đầu có tiếng nói lớn hơn hay không."

"Đà tăng trước của đồng đô la Mỹ sắp tới cũng sẽ bị hạn chế bởi thực tế là các ngân hàng trung ương khác cũng đang chuẩn bị tăng cường hoạt động tăng lãi suất. Chúng tôi đã điều chỉnh lại quan điểm của mình về ECB (giờ chúng tôi dự kiến thêm hai lần tăng lên 3,00%) và BoE (chúng tôi cũng đã thêm hai lần tăng vào quan điểm cốt lõi), trong khi BoJ dự kiến sẽ đẩy nhanh tốc độ thắt chặt như đã dự đoán. Mọi ngân hàng trung ương G10, trừ SNB, đều được định giá sẽ tăng lãi suất vào cuối năm nay."

"Chênh lệch lãi suất đầu kỳ (hoán đổi 2 năm) không cho thấy sẽ tiếp tục mua đô la ở các mức này, ngoại trừ USD/JPY."