Giám sát Chính sách Fed: Xu hướng tăng lãi suất và phản ứng của đường cong – NBC Economics and Strategy

Phòng Kinh tế và Chiến lược NBC, do Taylor Schleich và Ethan Currie phụ trách, đánh giá lại quyết định mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang sau số liệu CPI mạnh mẽ. Fed đã thực hiện một đợt tăng lãi suất như dự đoán và phát tín hiệu ủng hộ chính sách thắt chặt trong thời gian kéo dài. Biểu đồ dot plot của họ cho thấy lãi suất sẽ duy trì trên mức 3,5%–3,75% cho đến cuối năm 2029, làm phẳng đường cong khi lợi suất ngắn hạn tăng trong khi lợi suất dài hạn giữ ổn định.

Quan điểm của Fed, dot plot và động thái đường cong lợi suất

"Sau báo cáo CPI tuần trước, gần như không còn nghi ngờ gì về quyết định này. Việc tăng lãi suất ngày hôm nay đã được dự đoán rộng rãi nhưng dường như đây không phải là một động thái e dè hay miễn cưỡng (mặc dù Fed đã trì hoãn việc thắt chặt khá lâu). Dựa trên biểu đồ dot plot được điều chỉnh tăng, có vẻ như có sự ủng hộ khá rộng rãi cho chính sách tiền tệ thắt chặt hơn trong một khoảng thời gian đáng kể—Fed không thấy lãi suất trở về ngưỡng 3,5% đến 3,75% cho đến cuối năm 2029."

"Điều này đã hỗ trợ việc làm phẳng mạnh đường cong với lợi suất kỳ hạn ngắn tăng và lợi suất kỳ hạn dài giữ ổn định. Không ngạc nhiên khi Warsh đã nhấn mạnh cam kết mang lại sự ổn định giá cả. Tuy nhiên, khác với những quyết định trước đây, phần lớn biến động của thị trường xuất hiện trước khi Chủ tịch Fed phát biểu, khiến cuộc họp báo lần này tương đối yên ắng."

"Phản ứng của thị trường không bất ngờ dựa trên những gì đã được thực hiện hay phát tín hiệu. Nhưng Fed vẫn sẽ cần tiếp tục duy trì quan điểm nghiêng về tăng lãi suất nếu muốn kỳ hạn dài không tăng quá mạnh. Chúng tôi tin rằng việc thắt chặt hơn nữa có khả năng sẽ diễn ra, có thể tại cuộc họp tiếp theo vào cuối tháng 10."

"Tuy nhiên từ thời điểm đó, triển vọng trở nên mờ nhạt hơn. Mặc dù Warsh thể hiện quan điểm khá “diều hâu”, Fed đã nhiều lần chứng tỏ sẵn sàng nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế. Điều này không đồng nghĩa rằng họ sẽ sớm giảm lãi suất vào đầu năm tới, nhưng nếu lạm phát bắt đầu hạ nhiệt (như dự đoán phổ biến), chúng tôi cho rằng sẽ rất khó đạt được đồng thuận cho những lần tăng lãi suất thứ ba (hoặc thứ tư, thứ năm, v.v.)."

"Chúng tôi cho rằng mục tiêu trần 4,25% sẽ là đỉnh của chu kỳ thắt chặt ngắn này. Việc cắt giảm lãi suất cuối cùng có thể phụ thuộc vào mức độ bền vững của sự phục hồi kinh tế (ví dụ như sự bùng nổ của AI). So với lộ trình nới lỏng rất từ từ được thể hiện trong biểu đồ dot plot, chúng tôi cho rằng rủi ro nghiêng về phía việc cắt giảm lãi suất sớm hơn và mạnh hơn."