Đô la Mỹ: Định giá của Fed tạo ra rủi ro bất đối xứng – BBH

Elias Haddad từ Brown Brothers Harriman (BBH) cho biết Đô la Mỹ (USD) vẫn được hỗ trợ nhờ tâm lý né tránh rủi ro do năng lượng trước quyết định của FOMC. Khi thị trường đã kỳ vọng mức thắt chặt đáng kể từ Fed, ông nhận thấy rủi ro phi đối xứng đối với USD, với dư địa tăng giá hạn chế nếu Fed cứng rắn nhưng tiềm năng giảm sâu hơn nếu kết quả ôn hòa. Haddad bổ sung rằng điều kiện kinh tế hiện tại của Mỹ không đủ để biện minh cho một chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ.

Lộ trình Fed quyết định triển vọng của Dollar

"USD vẫn giữ được mức tăng của tuần này, được kích hoạt bởi tâm lý né tránh rủi ro do cú sốc năng lượng. Đà giảm của trái phiếu và cổ phiếu đã ổn định khi giá dầu thô tăng mạnh chững lại. Đáng lo ngại, Iran có mọi lý do để tiếp tục gia tăng căng thẳng trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ngày 3 tháng 11 và làm tổn hại đảng Cộng hòa."

"Hiện tại, mọi sự chú ý đều hướng về quyết định của FOMC hôm nay (19:00 giờ London, 14:00 giờ New York). FOMC dự kiến tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, lên biên độ mục tiêu 3,75%-4,00% sau năm lần giữ nguyên liên tiếp, đánh dấu lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7/2023. Lạm phát tại Mỹ duy trì trên mục tiêu và thị trường lao động ổn định là lý do hợp lý cho việc tăng lãi suất."

"Thị trường hợp đồng tương lai Fed funds cho thấy xác suất tăng lãi suất hôm nay là 94%. Vì vậy, sự phân chia trong phiếu bầu, bản cập nhật Tóm tắt dự báo kinh tế và buổi họp báo của Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ định hướng phản ứng của thị trường."

"Đường cong hoán đổi đã thể hiện gần như 100 điểm cơ bản thắt chặt trong mười hai tháng tới: 25 điểm cơ bản hôm nay, thêm 25 điểm cơ bản nữa vào cuối năm và gần 50 điểm cơ bản vào tháng 9/2027. Điều này tạo ra rủi ro phi đối xứng với USD, với dư địa tăng giá hạn chế nếu Fed cứng rắn, nhưng tiềm năng giảm sâu hơn nếu bất ngờ ôn hòa."

"Theo quan điểm của chúng tôi, kinh tế Mỹ không đủ điều kiện để thực hiện một chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ. Đà chậm lại của tăng trưởng lương đang góp phần giảm lạm phát, và chính sách của Fed hiện đã khá thắt chặt so với mức trung lập danh nghĩa khoảng 3,00%."