Franc Thụy Sĩ: Vai trò tài trợ so với vị thế nơi trú ẩn an toàn – Rabobank

Chuyên gia chiến lược ngoại hối cao cấp của Rabobank, Jane Foley, bàn luận về việc liệu đồng Franc Thụy Sĩ (CHF) sẽ chuyển từ vai trò tài sản trú ẩn an toàn sang trở thành đồng tiền tài trợ hay không. Foley nhấn mạnh đến việc Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) can thiệp trong thời kỳ chiến tranh Iran, lạm phát Thụy Sĩ ở mức thấp và lãi suất chính sách bằng 0. Foley lưu ý rằng CHF hoạt động kém trong nhóm G10 và cảnh báo rằng các rủi ro chính trị tại khu vực đồng euro, bao gồm cả cuộc bầu cử Tổng thống Pháp, vẫn có thể kích hoạt dòng tiền trú ẩn an toàn.

Franc mắc kẹt giữa hai vai trò

"Vào tháng 3 năm 2026, gần thời điểm bắt đầu chiến tranh Iran, SNB đã can thiệp để chặn một làn sóng dòng tiền trú ẩn an toàn đổ vào CHF. Động thái này đã giúp ngăn chặn sự tăng giá đột biến của CHF, vốn là một đồng tiền trú ẩn an toàn nổi tiếng. Kể từ đó, sức hấp dẫn như tài sản trú ẩn an toàn của CHF đã suy giảm."

"Tính từ khi chiến tranh bắt đầu, CHF là đồng tiền G10 có hiệu suất tệ thứ hai chỉ sau SEK. Đáng chú ý, cả Riksbank của Thụy Điển lẫn SNB đều không lo ngại về áp lực lạm phát dai dẳng ở thời điểm hiện tại."

"Ngược lại với nhiều ngân hàng trung ương G10 khác, thị trường gần như không thấy rủi ro nào về việc SNB sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Với lãi suất chính sách đang ở mức 0, khả năng CHF trở thành đồng tiền tài trợ càng tăng lên. Tuy nhiên, thị trường cũng sẽ phải cân nhắc khả năng CHF có thể chứng kiến một làn sóng mua vào mạnh nếu tâm lý lo ngại trên thị trường gia tăng."

"Nếu BoJ sử dụng cuộc họp chính sách ngày 18 tháng 9 để ám chỉ tốc độ siết chặt chính sách tiền tệ tại Nhật Bản sẽ tăng lên trong thời gian tới, thị trường có thể sẽ tiếp tục xem xét các lựa chọn đồng tiền tài trợ thay thế. Với lãi suất rất thấp tại Thụy Sĩ, CHF có thể là lựa chọn hấp dẫn đối với một số nhà đầu tư, mặc dù vị thế tài sản trú ẩn an toàn được khẳng định của đồng tiền này sẽ khiến một số người dè dặt."

"Vì năm sau sẽ diễn ra cuộc bầu cử Tổng thống Pháp và nguy cơ chiến thắng thuộc về phe cực hữu, đây có thể là rủi ro mà nhiều thành viên thị trường cần cân nhắc."