Bernstein: Nếu tốc độ phát triển mô hình AI chậm lại, CoreWeave (CRWV.US) có thể bị ảnh hưởng nhiều nhất

Theo thông tin từ ứng dụng Zhihong Finance, ngân hàng đầu tư Bernstein cho biết, lời kêu gọi làm chậm quá trình huấn luyện mô hình trí tuệ nhân tạo (AI) của các ông lớn trong ngành có thể gây tác động tiêu cực đến các nhà phát triển trung tâm dữ liệu và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây mới, trong đó CoreWeave (CRWV.US) có thể là một trong những công ty bị ảnh hưởng nhiều nhất.

Giám đốc điều hành của Anthropic, Dario Amodei, trong một bài viết cảnh báo đăng ngày 12 tháng 9, đã kêu gọi làm chậm lại tốc độ phát triển các mô hình AI tiên tiến. Ông nhấn mạnh trong bài viết rằng, những rủi ro do AI mang lại là "nghiêm trọng" và cần phải dành thời gian để đối phó với các nguy cơ này. Lời kêu gọi này đã nhanh chóng nhận được sự hưởng ứng từ hai nhân vật trọng yếu. Elon Musk đã chia sẻ lại bài đăng của Amodei trên nền tảng mạng xã hội X và bình luận: "Dario nói đúng." Lãnh đạo OpenAI, Altman, cũng viết trên X: "Tôi đồng ý với Dario, chúng ta cần kiểm soát nhịp độ tiến triển của AI tiên phong."

Chuyên gia phân tích của Bernstein, Maidson Rezaei, trong một báo cáo gửi nhà đầu tư vào thứ Hai cho biết, việc làm chậm tốc độ hoặc giảm quy mô huấn luyện mô hình sẽ chủ yếu ảnh hưởng đến các trung tâm dữ liệu ở vùng nông thôn. Chuyên gia phân tích cho biết: "Từ góc nhìn của hạ tầng và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây mới, nhu cầu huấn luyện giảm hoặc chậm lại sẽ khiến nhu cầu chuyển dịch khỏi các vị trí trung tâm dữ liệu ở vùng nông thôn, nơi mà rất nhiều trung tâm này được xây dựng dành riêng cho các nhu cầu huấn luyện không nhạy cảm tới độ trễ."

Chuyên gia phân tích bổ sung: "Tại Mỹ, chúng tôi có một dự trữ dự án phát triển trung tâm dữ liệu với tổng công suất danh nghĩa (nameplate capacity) là 488GW, trong đó có 170GW được chúng tôi đánh giá là đáng tin cậy. Trong số 488GW dự trữ này, 36% nằm ở khu vực nông thôn, thêm 34% nằm tại các thị trường Tier 3 (ví dụ như Tây Texas). Điều này có nghĩa là 70% dự án phát triển đều tập trung vào nhu cầu huấn luyện (hoặc nhu cầu suy luận không yêu cầu độ trễ thấp)."

Theo phân tích này, rủi ro của CoreWeave là nổi bật nhất. Chuyên gia phân tích cho biết: "Chúng tôi ước tính, hiện nay 25% công suất điện đã vận hành tại Mỹ của CoreWeave nằm ở các thị trường Tier 3 và Tier 4. Ngoài ra, khoảng 74% công suất điện đã ký hợp đồng cũng nằm ở các thị trường này." "Các đơn hàng tồn đọng chủ yếu dựa trên hợp đồng 'take-or-pay' (chấp nhận trả tiền dù có sử dụng hay không), vì vậy chúng tôi dự đoán phần này sẽ không bị ảnh hưởng, nhưng nếu tốc độ phát triển huấn luyện chậm lại, có thể nhu cầu đối với công suất điện ở khu vực nông thôn đã ký hợp đồng nhưng chưa bán ra sẽ sụt giảm."

Ngược lại, các trung tâm dữ liệu đặt tại những khu đô thị lớn và nhỏ dường như chống chịu tốt nhất trước tác động của việc nhu cầu huấn luyện chậm lại. Điều này bao gồm Equinix (EQIX.US), Digital Realty Trust (DLR.US) và Csquare (CSQR.US). Công suất trung tâm dữ liệu của các công ty này nằm ở các khu vực đô thị lớn hoặc nhỏ lần lượt là 95%, 92% và 94%.

Bernstein đưa ra đánh giá "kém hơn thị trường" đối với CoreWeave, với giá mục tiêu là 74 USD. Trong khi đó, tổ chức đầu tư này xếp hạng "vượt trội hơn thị trường" cho Csquare, Digital Realty và Equinix, với giá mục tiêu lần lượt là 27 USD, 226 USD và 1.270 USD.

Bernstein nhấn mạnh, ngay cả khi các trung tâm dữ liệu chuyển hướng từ huấn luyện sang suy luận - đây là sự chuyển đổi cần thiết để đạt được các quy trình làm việc thông minh tự động (agentic) hơn - thì các trung tâm dữ liệu đặt tại khu vực đô thị "vẫn là an toàn nhất và cũng có giá trị nhất".