Đô la Mỹ: Chính sách diều hâu của Fed có thể chỉ mang lại mức tăng hạn chế - BBH

Elias Haddad từ Brown Brothers Harriman (BBH) dự đoán Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên mức 3,75%-4,00%, đây là động thái đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023, được lý giải bởi lạm phát vượt mục tiêu và thị trường lao động vững chắc. Hợp đồng tương lai đã phản ánh khả năng thắt chặt hơn nữa, vì vậy thị trường sẽ tập trung vào tỷ lệ bỏ phiếu, các dự báo và hướng dẫn của Chủ tịch Warsh, với các kịch bản rõ ràng mang tính diều hâu và ôn hòa cho Đồng đô la Mỹ (USD).

Các hướng đi chính sách diều hâu và ôn hòa

"FOMC được dự báo sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên phạm vi mục tiêu 3,75%-4,00% vào thứ Tư sau năm lần giữ nguyên liên tiếp, đánh dấu lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023. Lạm phát Mỹ liên tục ở mức trên mục tiêu và thị trường lao động ổn định là cơ sở cho việc tăng lãi suất."

"Hợp đồng tương lai quỹ Fed cho thấy xác suất tăng lãi suất trong tuần này khoảng 90%. Do đó, tỷ lệ bỏ phiếu, bản Tóm tắt dự báo kinh tế cập nhật, và buổi họp báo của Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ định hướng phản ứng của thị trường."

"Đường cong hợp đồng tương lai hiện ngụ ý gần 100 điểm cơ bản thắt chặt trong mười hai tháng tới: 25 điểm cơ bản trong tuần này, thêm 25 điểm cơ bản vào cuối năm và gần 50 điểm cơ bản vào tháng 9 năm 2027. Điều này tạo ra rủi ro bất đối xứng cho USD với mức tăng hạn chế nếu kết quả nghiêng về phía diều hâu, nhưng rủi ro giảm lớn hơn nếu bất ngờ ôn hòa."

"Kịch bản diều hâu: bỏ phiếu nhất trí hoặc gần nhất trí cho việc tăng lãi suất, các dấu hiệu phù hợp với thị trường, và/hoặc Warsh đưa tín hiệu sẽ tiếp tục thắt chặt sẽ thúc đẩy USD."

"Kịch bản ôn hòa: bỏ phiếu chia rẽ cho việc tăng lãi suất, các dấu hiệu dưới mức giá của thị trường và/hoặc Warsh xem việc tăng lãi suất chỉ là biện pháp bảo hiểm phòng ngừa lạm phát chứ không phải khởi đầu chu kỳ thắt chặt kéo dài, sẽ làm suy yếu USD."

"Theo quan điểm của chúng tôi, kinh tế Mỹ không cần một chu kỳ thắt chặt mạnh. Tăng trưởng tiền lương chậm lại là yếu tố khử lạm phát, và chính sách của Fed hiện đã khá hạn chế so với mức trung lập danh nghĩa khoảng 3,00%."