S&P 500 chững lại khi tiến sát mốc 8000 điểm! Các nhà đầu tư giá lên trên thị trường chứng khoán Mỹ đang "khát" chất xúc tác bí ẩn

Theo thông tin từ ứng dụng tài chính Zhihui, trong vài tuần qua, phe mua trên thị trường chứng khoán Mỹ đã liên tục nhắm đến mốc 8000 điểm của chỉ số S&P 500. Tuy nhiên, để thực sự chạm tới ngưỡng này lại khó khăn hơn nhiều so với tưởng tượng. Vào ngày 13 tháng 8, khi chỉ số chuẩn này một lúc đã tăng lên 7816,7 điểm, lập kỷ lục cao nhất trong phiên, thì mốc 8000 điểm dường như đã trong tầm tay. Tuy nhiên, kể từ đó, thị trường lại phát triển theo chiều hướng ngược lại — lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng vọt, lạm phát dai dẳng, kỳ vọng lãi suất nghiêng về hướng diều hâu và niềm tin tiêu dùng suy yếu đều đè nặng lên thị trường cổ phiếu.

Khi thị trường sắp bước vào giai đoạn bận rộn — bao gồm cả quyết định về lãi suất của Fed vào tuần tới, câu hỏi về việc điều kiện gì giúp chỉ số S&P 500 vượt qua ngưỡng 8000 lại một lần nữa xuất hiện. Để vượt qua 8000 điểm đồng nghĩa với việc cần tăng khoảng 4,8% so với mức đóng cửa ngày thứ Sáu.

Sam Stovall, Giám đốc chiến lược đầu tư của CFRA, sau khi kết quả mùa báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng vào tháng trước, đã nâng mục tiêu của chỉ số S&P 500 từ 7400 điểm lên 8050 điểm. Mặc dù ông vẫn giữ nguyên mục tiêu cuối năm này, nhưng đồng thời cho biết hiện tại vẫn chưa thể xác định rõ yếu tố nào sẽ thúc đẩy thị trường bước vào đợt tăng tiếp theo.

Sam Stovall cho biết: "Chúng ta đang ở trong một giai đoạn chưa có quyết định rõ ràng, mọi người đều thấp thỏm, chờ đợi một chất xúc tác khó nắm bắt, xem liệu nó có thể giúp thị trường chứng khoán tiếp tục tăng lên từ vị trí hiện tại hay không." "Còn chất xúc tác đó là gì thì không ai có thể nói chắc. Có thể là lạm phát hạ nhiệt, cũng có thể là AI tạo đột phá; có thể là rủi ro từ việc nâng lãi suất, hoặc là giá dầu và lợi suất trái phiếu tiếp tục leo thang."

Kể từ mức đỉnh lịch sử trong phiên ngày 13 tháng 8, chỉ số S&P 500 liên tục đi ngang, với biên độ giao dịch chỉ 2%, không gian tăng và giảm đều bị hạn chế. Tính đến thứ Năm, chỉ số S&P 500 đã 30 phiên liên tiếp không giảm quá 1%, đánh dấu thời gian bình yên dài nhất kể từ giữa tháng 5. Sau 4 phiên giảm liên tiếp trong đầu tuần này, chỉ số đã tăng lại 0,86% trong phiên thứ Sáu, đóng cửa ở mức 7656,98 điểm.

Chuỗi bình yên kéo dài — Chỉ số S&P 500 30 phiên liên tục không giảm ít nhất 1%

Khi thị trường chứng khoán xuất hiện biến động, điều này thường trùng với các giai đoạn của chu kỳ bầu cử giữa kỳ tại Mỹ, các nhà giao dịch đang cân nhắc một triển vọng lãi suất cực kỳ cẩn trọng và hơi hướng diều hâu. Với số liệu CPI cốt lõi tháng 8 của Mỹ tăng mạnh ngoài dự báo, hiện tại các nhà giao dịch đã định giá xác suất Fed nâng lãi suất trong tháng 9 lên tới 90%, và thị trường kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất hai lần nữa trước khi hết năm.

Adam Sarhan, nhà sáng lập 50 Park Investments, cho biết vì thế, hiệu suất thị trường trong vài tuần tới sẽ cực kỳ quan trọng để xác định hướng đi của thị trường đến cuối năm 2026. Anh nói: "Xét về những rủi ro vĩ mô ngày càng gia tăng, thị trường chứng khoán lẽ ra đã có đủ lý do để giảm sâu, nhưng nó vẫn giữ được sự kiên cường." Anh đang tiếp tục tăng tỷ trọng các cổ phiếu từ công nghệ lớn đến năng lượng, "Thị trường là tấm gương của nền kinh tế. Nền kinh tế vẫn mạnh, lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng. Chưa có lo ngại suy thoái ở thời điểm hiện tại".

Đối với Sam Stovall, nếu chỉ số S&P 500 giảm từ mức hiện tại từ 5% tới 10% cũng không phải là điều bất thường. Kể từ Thế chiến thứ hai, trong các năm bầu cử giữa kỳ, chỉ số chuẩn này trung bình từng trải qua mức giảm từ đỉnh đến đáy là 18%. Theo ông, điều đó đồng nghĩa ngay cả khi S&P 500 từng có lúc giảm sâu nhất 9,1% vào đầu năm nay và chạm đáy cuối tháng 3, chỉ số vẫn có thể trải qua thêm một số biến động thị trường trong thời gian tới.

Lịch sử cho thấy, mốc 8000 điểm có thể vẫn còn phải chờ một thời gian nữa mới có thể đạt được. Theo dữ liệu tổng hợp của CFRA, kể từ lần đầu chỉ số này vượt mốc 1000 điểm vào năm 1998, số phiên giao dịch cần thiết để S&P 500 vượt qua mỗi mốc 1000 điểm tiếp theo có giá trị trung vị là 578 phiên. Điều này có nghĩa, theo tiến độ lịch sử, chỉ số S&P 500 phải đến khoảng giữa năm 2028 mới có thể vượt qua mốc 8000 điểm.

Lịch sử cho thấy còn một chặng đường dài tới mốc 8000 điểm — Trung vị số phiên giao dịch S&P 500 cần để vượt qua mỗi mốc 1000 điểm là 578 phiên

Tất nhiên, quá trình chỉ số S&P 500 tiến tới từng cột mốc tròn không hề diễn ra theo kiểu tuyến tính. S&P 500 lần đầu đóng cửa trên 1000 điểm vào tháng 2 năm 1998, nhưng mất hơn 16 năm sau mới lên đến 2000 điểm, giai đoạn này từng bị kéo lùi bởi bong bóng Internet và khủng hoảng tài chính toàn cầu. Đến năm 2019, trong một chu kỳ hạ lãi suất, chỉ số vượt 3000 điểm, chỉ vài tháng sau đại dịch Covid-19 đã kết thúc chuỗi tăng giá dài nhất lịch sử.

Từ 4000 điểm lên 5000 điểm, S&P 500 mất gần ba năm, nguyên nhân chủ yếu là cú điều chỉnh 25% từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2022. Tuy nhiên, đến tháng 1/2024, chỉ số này lấy lại đỉnh lịch sử chỉ trong vài tuần và tiếp tục bứt phá qua 5000 điểm. S&P 500 tăng từ 5000 lên 6000 chỉ mất 9 tháng, lập kỷ lục về tốc độ tăng 1000 điểm nhanh nhất lịch sử. Bày từ 6000 tới 7000 điểm mất khoảng 14 tháng.

Dù S&P 500 gần như đi ngang kể từ giữa tháng 8, song Phố Wall dường như không hề có dấu hiệu lo lắng. Theo dữ liệu của Deutsche Bank, nhà đầu tư quy tắc lẫn chủ động hiện vẫn nắm giữ nhiều cổ phiếu, nhưng mức này chỉ ở phân vị thứ 65 trong dữ liệu 10 năm, thấp hơn nhiều so với những gì tăng trưởng lợi nhuận hiện nay gợi ý. Điều này đồng nghĩa, trong vài tuần tới, nhà giao dịch vẫn còn rất nhiều tiền để mua cổ phiếu.

Chỉ số VIX của Sở Giao dịch Quyền chọn Chicago đóng cửa ngày thứ Sáu ở mức 15,84, thấp hơn ngưỡng 20 — mức thường cho thấy áp lực tăng mạnh lên thị trường. Maxwell Grinacoff, chiến lược gia phái sinh cổ phiếu của UBS, trong một cuộc phỏng vấn điện thoại cho biết: "Biến động trên thị trường chứng khoán không thay đổi là do đợt tăng này được hậu thuẫn bởi lợi nhuận doanh nghiệp mạnh." "Rủi ro vĩ mô không phải là câu chuyện của thị trường cổ phiếu. Ngược lại, những rủi ro này đến từ các tài sản khác như thị trường trái phiếu, và các vấn đề đó còn có thể lan sang cổ phiếu. Nhưng cho đến nay, chúng ta vẫn chưa thấy điều này xảy ra."