Đức: Lợi nhuận giảm khiến rủi ro giá cả trở nên ôn hòa – ING

Các nhà kinh tế ING Carsten Brzeski và Franziska Biehl cho rằng mặc dù lạm phát tại Đức dự kiến sẽ tăng lên trên 3% và duy trì ở mức cao cho đến cuối năm, việc lặp lại đợt tăng hai con số của năm 2022 là khó xảy ra. Nhu cầu yếu, thị trường lao động suy yếu và tiền tiết kiệm tích lũy từ đại dịch đã cạn kiệt đang hạn chế quyền định giá, buộc các công ty phải hấp thụ áp lực chi phí thông qua lợi nhuận giảm thay vì chuyển cho người tiêu dùng.

Các doanh nghiệp Đức hấp thụ áp lực chi phí gia tăng

"Và mặc dù lạm phát dự kiến sẽ tăng hơn nữa trong những tháng tới, có thể vượt trên 3% và vẫn ở mức cao cho đến cuối năm, khả năng trở lại mức lạm phát như năm 2022 vẫn là điều khó xảy ra. Một số tác động dây chuyền từ chi phí năng lượng sang các mặt hàng khác – dù hiện tại chưa thấy rõ – có thể sẽ xuất hiện. Tuy nhiên, các điều kiện giúp lạm phát trở thành một vấn đề lan rộng như bốn năm trước hiện không còn tồn tại."

"Thị trường lao động đã trở nên yếu hơn, khiến việc tăng lương mạnh không còn là ưu tiên so với đảm bảo việc làm. Lượng tiết kiệm từ thời kỳ đại dịch cũng đã cạn kiệt. Tóm lại, khả năng tài chính và sự sẵn sàng chi trả giá cao hiện thấp hơn nhiều so với sau đại dịch. Do đó, các doanh nghiệp dường như đang gặp giới hạn về quyền định giá mà trước đây vào năm 2022 chưa từng có."

"Dù quyền định giá có thể vẫn còn tồn tại ở các khâu đầu chuỗi sản xuất, nhưng càng về cuối chuỗi thì quyền này càng biến mất trước khi đến tay người tiêu dùng. Điều này dẫn đến hai kết luận quan trọng: (i) việc chuyển tiếp chi phí năng lượng cao sang tiêu dùng cuối cùng, và do đó sang lạm phát, tiếp tục ở mức không khả thi; và (ii) nếu người tiêu dùng không phải trả giá thì ai đó khác sẽ phải gánh thay."

"Ngay cả khi bối cảnh lạm phát trong các tháng tới trở nên thách thức hơn, động lực cơ bản vẫn rất khác so với cuộc khủng hoảng năng lượng trước đó. Năm 2022, lợi nhuận từng được coi là một phần của vấn đề lạm phát, dẫn đến các khái niệm như 'greedflation' và 'shrinkflation'. Lần này, lợi nhuận – hay đúng hơn là việc bị ép lợi nhuận – dường như sẽ làm dịu bớt, chứ không thúc đẩy, áp lực lạm phát."

"Cuộc chiến tại Trung Đông và giá năng lượng tăng vọt đã đẩy lạm phát tiêu đề trên toàn khu vực đồng euro tăng lên. Ở Đức, tác động này chỉ mang tính tạm thời, nhờ chương trình hoàn thuế nhiên liệu kéo dài hai tháng của chính phủ đã giúp kiềm chế đà tăng giá. Ở mức 2,9% trong tháng 8, lạm phát cao hơn khoảng một điểm phần trăm so với tháng 2, nhưng vẫn cách xa mức hai con số từng đạt được trong cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022."