Lira Thổ Nhĩ Kỳ: Việc giảm phát hỗ trợ việc định giá lại TRY một cách dần dần – ING

Các nhà phân tích của ING là Muhammet Mercan, Frantisek Taborsky và James Wilson cho biết việc bình thường hóa thanh khoản và mức lãi suất huy động hiệu quả thấp hơn đã khiến giá thị trường tiến gần hơn đến dự báo lãi suất của Central Bank of Turkey cho năm 2026. Họ nhấn mạnh dòng vốn nước ngoài vào TurkGBs còn hạn chế và dự báo USD/TRY sẽ ở mức 52 vào cuối năm và 63 vào cuối năm 2027 khi dự trữ phục hồi.

Triển vọng đồng lira ổn định nhờ hỗ trợ từ giao dịch chênh lệch lãi suất

"Central Bank of the Republic of Türkiye (CBRT) đã giảm lãi suất huy động hiệu quả từ 40% xuống 37%, viện dẫn rủi ro lạm phát giảm, nhu cầu nội địa yếu hơn và cải thiện trong việc truyền dẫn chính sách tiền tệ. Tăng trưởng đang chậm lại, lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống dưới 30% trong năm nay, dự trữ ngoại hối đã phục hồi rõ rệt và CBT đã nối lại hoạt động mua tài sản trong khi thị trường ngày càng kỳ vọng các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai."

"Sau khi điều kiện thanh khoản được bình thường hóa, lãi suất hiệu quả giảm từ 40% xuống 37% và các rủi ro lạm phát giảm dần, giá cả trên thị trường đã chuyển hướng ôn hòa hơn và tiến gần tới dự báo của chúng tôi cho năm nay. Lãi suất CBT hiện được định giá ở mức 34,50% cho cuối năm."

"Tuy nhiên, thị trường vẫn hoài nghi về việc ngân hàng trung ương có thể duy trì việc nới lỏng vào năm tới, khi chỉ định giá khoảng 100 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất. Chúng tôi cho rằng có thể sẽ có sự điều chỉnh lại định giá nếu quá trình giảm lạm phát tiếp tục ở phần này của đường cong lãi suất. Trong khi đó, dòng vốn nước ngoài vào TurkGBs vẫn còn hạn chế và Bộ Tài chính đã hoàn thành khoảng hai phần ba khối lượng phát hành của năm nay. Một sự cải thiện đáng kể về kỳ hạn sẽ có thể chỉ xảy ra nếu tình hình căng thẳng giữa Mỹ và Iran được giảm leo thang đáng kể."

"Đối với thị trường ngoại hối, triển vọng nhìn chung không thay đổi. Khi tâm lý được cải thiện, đồng lira thường là phân khúc thị trường đầu tiên thu hút các nhà đầu tư quay trở lại. Vị thế mua TRY dài hạn đã phục hồi về mức trước khi xảy ra xung đột Mỹ - Iran, bất chấp lập trường ôn hòa bất ngờ của CBT vào tháng 8 và triển vọng về một chu kỳ nới lỏng sắp bắt đầu."

"Trong khi đó, việc dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương tiếp tục phục hồi sẽ góp phần duy trì sự quan tâm của nhà đầu tư đối với giao dịch chênh lệch lãi suất TRY. Chúng tôi dự báo USD/TRY ở mức 52 vào cuối năm và 63 vào cuối năm sau."