Khu vực đồng Euro: Tăng trưởng bền vững, lạm phát đáng lo ngại – ABN AMRO

Các chuyên gia kinh tế của ABN AMRO, Bill Diviney và Jan-Paul van de Kerke, dự báo tăng trưởng của Eurozone sẽ tiếp tục vững vàng bất chấp cú sốc năng lượng mới, được hỗ trợ bởi chi tiêu ngân sách của Đức và hoạt động cơ bản ổn định. Họ đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng cho năm 2026 lên lại mức 0,8% và giữ nguyên mức 1,2% cho năm 2027, đồng thời cảnh báo rằng lạm phát cao và kéo dài hơn làm gia tăng rủi ro tác động vòng hai và khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục thắt chặt chính sách.

Tăng trưởng duy trì khi áp lực lạm phát gia tăng

"Tăng trưởng có khả năng vẫn vững vàng bất chấp cú sốc năng lượng tái xuất hiện, nhưng lạm phát đã trở thành một mối lo ngại. Càng kéo dài giá năng lượng cao, rủi ro tác động vòng hai càng lớn... và nguy cơ ECB cần phải thắt chặt mạnh hơn ngoài đợt tăng lãi suất dự kiến vào tuần tới cũng gia tăng."

"Chúng tôi kỳ vọng sự vững vàng này sẽ tiếp tục diễn ra trong những quý tới, bất chấp cú sốc năng lượng mới. Mặc dù tiêu dùng có thể gặp trở ngại trở lại do thu nhập thực tế bị ảnh hưởng, chi tiêu ngân sách của Đức dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ sự phục hồi của nền kinh tế lớn nhất Eurozone, và đây sẽ tiếp tục là trụ cột chính nâng đỡ khu vực. Tóm lại, sức mạnh trong quý 2 cùng các đợt điều chỉnh tăng của Đức đã khiến chúng tôi điều chỉnh lại kỳ vọng tăng trưởng cho năm 2026 về mức 0,8%, đồng thời giữ dự báo năm 2027 ở mức 1,2%."

"Thực tế, cú sốc năng lượng trở lại nhiều khả năng sẽ để lại dấu ấn lớn hơn đối với lạm phát. Lạm phát toàn phần đã tăng trở lại từ đáy tháng 6 ở mức 2,8% lên mức cao ba năm là 3,3% trong tháng 8. Sự gia tăng này gần như hoàn toàn do năng lượng thúc đẩy, mặc dù lạm phát hàng hóa cũng tăng đáng kể – điều mà chúng tôi đã đề cập trong bản Tin hàng tháng ngay trước mùa hè."

"Hiện tại, lạm phát dự kiến sẽ đạt đỉnh trên mức 3,5% trong những tháng tới và trung bình 3,0% vào năm 2026 – cao hơn 0,5 điểm phần trăm so với dự báo tháng 6 của chúng tôi. Đợt tăng trở lại của lạm phát sẽ làm nổi bật hơn rủi ro tác động vòng hai, đặc biệt là lạm phát tiền lương. Chúng tôi nhận thấy những tín hiệu cảnh báo đầu tiên về tốc độ tăng trưởng tiền lương qua dữ liệu hàng tháng của Indeed cho tháng 7, nhưng chỉ số theo dõi thỏa thuận lương có xu hướng tương lai của ECB cũng đã tăng trong những tháng gần đây."