Vàng: Niềm tin vào thị trường tăng giá lan rộng – Societe Generale

Các nhà phân tích Michael Haigh và Jeremy Sellem của Societe Generale mô tả một thị trường tăng giá Gold toàn diện vào năm 2026, được thúc đẩy bởi ETF, hợp đồng tương lai và vị thế quyền chọn. Họ nhấn mạnh dòng vốn mạnh vào các ETF vật chất, mức tiếp xúc hợp đồng tương lai gần cao kỷ lục của các nhà quản lý quỹ và độ lệch quyền chọn có cấu trúc lạc quan. Báo cáo nhấn mạnh rằng nhiều kênh cầu độc lập đang củng cố lẫn nhau, hỗ trợ quan điểm tích cực về Gold trong trung hạn.

Tín hiệu tăng giá trên tất cả các kênh

"Gold đã bước vào giai đoạn mới của đợt tăng giá năm 2026, giai đoạn không còn được xác định chủ yếu bởi đà đầu cơ mà thay vào đó là niềm tin cơ bản, toàn diện của mọi nhóm tham gia thị trường. Những gì ban đầu là một cú sốc địa chính trị đã phát triển qua các tháng thành điều bền vững hơn nhiều: dòng vốn đồng bộ vào Gold vật chất, hợp đồng tương lai và quyền chọn, hiện đã lan rộng từ nhà đầu tư cá nhân, các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp cho tới các nhà giao dịch phái sinh."

"Vào tháng Tám, các ETF gold ghi nhận tổng dòng vốn ròng lên đến 201 tấn, đánh dấu tháng ghi nhận mức tăng dòng vốn lớn thứ ba theo khối lượng ghi nhận, chỉ sau hai sự kiện nổi tiếng toàn cầu: tháng Hai 2009 với gói kích thích của chính quyền mới nhậm chức Obama, và tháng Ba 2020 khi phong tỏa vì Covid bắt đầu trên toàn cầu. Dòng vốn vào tháng này đã vượt dòng vốn mạnh ghi nhận vào tháng 3 năm 2022 sau khi Nga tấn công Ukraine và vào tháng 9 năm 2012 sau khi Cục Dự trữ Liên bang công bố QE3."

"Xét về giá trị danh nghĩa (hợp đồng x giá x kích thước hợp đồng), vị thế ròng của các nhà quản lý quỹ đã đạt mức mua lên lớn thứ hai từng ghi nhận, chỉ sau tháng 1 năm 2026, khi giá gold vượt $5,400/oz lên mức cao nhất mọi thời đại. Lần này, dù giá thấp hơn khoảng $1,000/oz, quy mô tiếp xúc theo đô la thậm chí còn ấn tượng hơn: không còn chỉ là câu chuyện về giá."

"Nhìn chung, các nhà đầu tư dường như đang định giá sự bất định ngắn hạn thông qua quyền chọn bán (put) trong khi liên tục gia tăng tiếp xúc quyền chọn mua (call) ở kỳ hạn dài hơn, phù hợp với triển vọng trung hạn tích cực dành cho gold."