Đô la Mỹ: Rủi ro biến động xung quanh quyết định của Fed – Commerzbank

Thu Lan Nguyen của Commerzbank lưu ý rằng báo cáo thị trường lao động Mỹ mới nhất không làm thay đổi đáng kể kỳ vọng về động thái lãi suất của Fed vào tháng 9, khiến số liệu lạm phát Mỹ tháng 8 trở thành yếu tố then chốt. Việc thị trường định giá khoảng 60% khả năng tăng lãi suất cho thấy quan điểm vẫn còn chia rẽ, với khả năng biến động mạnh của USD xung quanh cuộc họp Fed tùy thuộc vào việc lạm phát thực tế so với dự báo như thế nào.

Định giá Fed khiến USD đứng trước rủi ro

"Cuối cùng, chỉ có một kết luận quan trọng rút ra từ báo cáo thị trường lao động Mỹ hôm thứ Sáu, vốn ghi nhận mức tăng việc làm gây bất ngờ mạnh mẽ: điều này không cản trở việc Fed nâng lãi suất trong tháng này, nhưng cũng không làm cho khả năng này trở nên rõ ràng hơn."

"Như chúng tôi đã lập luận từ tuần trước, dữ liệu lạm phát Mỹ trong tuần này cho tháng 8 nhiều khả năng sẽ là yếu tố quyết định chính trong quyết định chính sách sắp tới của Fed. Không ngạc nhiên khi đà tăng của đồng USD sau báo cáo việc làm đã nhanh chóng bị dập tắt."

"Về dữ liệu lạm phát, hiện tại không có nhiều chỗ cho các diễn giải khác nhau. Nếu các con số này nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của các nhà phân tích, thị trường có khả năng duy trì đánh giá hiện tại cho đến cuộc họp Fed, trừ khi có các tín hiệu khác biệt rõ ràng từ các quan chức FOMC."

"Hiện tại, thị trường đang định giá xác suất Fed tăng lãi suất chỉ dưới 60% trong chưa đầy hai tuần nữa. Một bất ngờ về lạm phát cao hơn dự kiến có thể sẽ càng củng cố kỳ vọng tăng lãi suất và hỗ trợ đồng USD, trong khi lạm phát thấp hơn dự báo sẽ mang lại hiệu ứng ngược lại."

"Ngược lại, nếu các con số lạm phát khiến kỳ vọng thị trường nghiêng rõ ràng về một phía, rủi ro biến động mạnh có thể gia tăng trước cuộc họp, bởi nhà đầu tư lúc đó sẽ phải đối mặt với nguy cơ Fed làm họ thất vọng so với các kỳ vọng vừa được thiết lập."

"Kết quả là, một bộ phận đáng kể các nhà tham gia thị trường có thể bị bất ngờ bởi quyết định cuối cùng của Fed. Khi đó, biến động mạnh trên tỷ giá USD vào ngày họp Fed sẽ rất có khả năng diễn ra, tương tự như sau quyết định chính sách trước đó."