Malaysia: Tạm dừng với quan điểm diều hâu giữ các lựa chọn mở – DBS

Nhà kinh tế học Chua Han Teng của DBS Group Research cho biết Bank Negara Malaysia (BNM) đã giữ nguyên Lãi suất Chính sách Qua đêm ở mức 2,75%, đồng thời loại bỏ ngôn từ cho rằng mức lãi suất hiện tại là phù hợp. DBS dự báo lãi suất sẽ không thay đổi đến hết năm 2026, nhưng nhận thấy rủi ro thiên về khả năng bình thường hóa chính sách một lần duy nhất.

BNM giữ nguyên nhưng phát tín hiệu linh hoạt

"Bank Negara Malaysia (BNM) giữ nguyên Lãi suất Chính sách Qua đêm (OPR) ở mức 2,75% vào ngày 3 tháng 9, kéo dài giai đoạn tạm dừng trong quyết sách lãi suất lần thứ bảy liên tiếp."

"Chúng tôi duy trì quan điểm rằng BNM sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất cho đến hết năm 2026, khi lạm phát vẫn được kiểm soát trong bối cảnh nền kinh tế vững chắc, nhưng đồng thời nhận thấy cán cân rủi ro nghiêng về khả năng bình thường hóa chính sách một lần duy nhất."

"Trong tuyên bố về chính sách tiền tệ, BNM đã đặc biệt nêu bật hai lĩnh vực chính cần chú ý khi đánh giá triển vọng lạm phát."

"Thứ nhất, các nhà hoạch định chính sách sẽ tiếp tục đánh giá xung đột vẫn còn diễn biến phức tạp và chưa được giải quyết tại Trung Đông, điều này có khả năng khiến giá hàng hóa toàn cầu, đặc biệt là giá năng lượng, duy trì ở mức cao so với một năm trước và tạo ra áp lực chi phí gia tăng thông qua cú sốc từ phía cung."

"Thứ hai, các nhà chức trách sẽ theo dõi xem tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ (có thể vào khoảng 5% trong năm 2026 và ổn định trong năm 2027), một phần được thúc đẩy bởi làn sóng công nghệ trí tuệ nhân tạo phát triển mạnh, liệu có dẫn đến áp lực giá do cầu kéo khi tăng trưởng lương tăng hay không. Đến thời điểm hiện tại, tính chất đầu tư vốn lớn của sự mở rộng này đã hạn chế các tác động lan tỏa đến lạm phát trong nước."

"Cơ hội hiện đã mở ra cho việc bình thường hóa đợt giảm OPR 25 điểm cơ bản trong tháng 7/2025 ở các cuộc họp tiếp theo, nếu dữ liệu hoạt động kinh tế sắp tới và diễn biến bên ngoài diễn tiến thuận lợi và áp lực lạm phát gia tăng."