Rupiah Indonesia: Xu hướng mất giá vẫn tiếp diễn khi cú sốc dầu gây áp lực – MUFG

Lloyd Chan của MUFG cho rằng mặc dù tốc độ giảm giá của Rupiah có thể chậm lại, xu hướng suy yếu rộng hơn vẫn sẽ tiếp diễn. USD/IDR đã điều chỉnh khi các vị thế mua dài hạn dần bị đóng và một số dòng vốn nước ngoài quay trở lại, nhưng lợi suất Mỹ cao và giá dầu cao vẫn là những trở ngại. MUFG duy trì dự báo USD/IDR ở mức 18.350 vào cuối năm 2026.

Rupiah chịu áp lực từ cú sốc giá dầu

"Tốc độ giảm giá của rupiah có thể chậm lại, nhưng xu hướng giảm giá rộng hơn khó có thể kết thúc. USDIDR đã giảm gần 500 điểm so với mức đỉnh khi các vị thế mua dài hạn USD/IDR bị đóng và một số dòng vốn nước ngoài quay trở lại. Tuy nhiên, các lực cản từ lợi suất Mỹ cao và giá dầu tăng vẫn còn hiện hữu. Chúng tôi duy trì dự báo USDIDR ở mức 18.350 vào cuối năm 2026."

"Cán cân thương mại của Indonesia vẫn tiếp tục chịu áp lực. Mặc dù cán cân thương mại hàng hóa quay trở lại mức thặng dư nhẹ trong tháng 7 sau hai tháng thâm hụt trước đó, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức thặng dư trung bình hàng tháng ghi nhận trong năm 2025. Thặng dư từ than đá, dầu cọ và kim loại cơ bản chỉ bù đắp một phần tác động từ cú sốc giá dầu. Ước tính của chúng tôi cho thấy cán cân thương mại hàng hóa của Indonesia bị ảnh hưởng tiêu cực khi giá Brent vượt trên 82 đô la Mỹ/thùng. Khi Brent hiện đang ở trên 90 đô la Mỹ/thùng, áp lực lên cán cân thương mại có khả năng kéo dài, hạn chế khả năng rupiah tăng giá bền vững."

"Nguồn hỗ trợ mạnh hơn cho IDR trong ngắn hạn là các dòng vốn đầu tư danh mục, nhưng đệm này có thể sắp tới điểm bão hòa. Tỷ lệ sở hữu nước ngoài đối với SRBI đã tăng trở lại khoảng 27%, gần mức đỉnh cuối năm 2024, trong khi lợi suất SRBI đã bắt đầu giảm từ mức đỉnh tháng 6. Chiến lược nâng cao lợi tức vốn đầu tư danh mục của BI đã hiệu quả trong việc ổn định USD/IDR, nhưng khả năng tiếp tục thúc đẩy rupiah tăng giá bền vững có thể đang suy yếu trong bối cảnh lợi suất Mỹ và giá dầu tăng."

"Nhiều rủi ro vĩ mô và thị trường tiếp tục phủ nhận triển vọng tăng giá bền vững của rupiah. Việc MSCI loại GoTo khỏi chỉ số Indonesia cho thấy mối lo ngại liên tục về khả năng tiếp cận và thanh khoản thị trường, trong khi vẫn còn bất định về định hướng cải cách xuất khẩu hàng hóa do nhà nước dẫn dắt dưới Danantara Sumber Daya Indonesia (DSI) trong tương lai. Đồng thời, lạm phát tổng thể đã tăng lên 3,19% so với cùng kỳ năm trước và lạm phát cơ bản tiếp tục xu hướng tăng, làm dấy lên khả năng BI sẽ phải tiếp tục tăng lãi suất nếu áp lực giá năng lượng và thực phẩm tiếp diễn."