Won Hàn Quốc: Xuất khẩu mạnh và lập trường của BoK hỗ trợ đà tăng dần của KRW – Commerzbank

Commerzbank nhấn mạnh rằng bùng nổ xuất khẩu và thặng dư thương mại lớn của Hàn Quốc, kết hợp với chính sách diều hâu của Bank of Korea, đều hỗ trợ cho đồng Won Hàn Quốc. Họ cho rằng các động lực dòng tiền ngoại hối thay đổi sẽ cho phép nhiều thặng dư chuyển hóa thành sức mạnh của KRW hơn. Sau đợt sụt giảm mạnh của USD/KRW từ 1.550, hiện họ kỳ vọng mức tăng giá sẽ diễn ra từ từ hơn trong một biên độ nhất định.

Thặng dư xuất khẩu củng cố triển vọng của đồng Won

"Xuất khẩu của Hàn Quốc đã tăng vọt 68,7% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 8 (ước tính: 62,6%), tăng từ mức đã cao 63,0% vào tháng 7 và mở rộng đà tăng trưởng sang tháng thứ 15 liên tiếp. Sức mạnh này chủ yếu đến từ lĩnh vực công nghệ, xuất khẩu chất bán dẫn tăng 209% lên 46,7 tỷ USD và xuất khẩu máy tính tăng 420%."

"Dữ liệu củng cố bức tranh về một chu kỳ bên ngoài cực kỳ mạnh mẽ do chất bán dẫn dẫn dắt và hỗ trợ cho việc Bank of Korea (BoK) gần đây nâng dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 lên 3,3% từ mức 2,6% trước đó vào tháng 8."

"Lạm phát CPI chung tăng lên 3,1% so với cùng kỳ năm trước (ước tính: 3,2%) từ mức 2,8% tháng 7. Mức tăng này đã được dự báo rộng rãi một phần do hiệu ứng cơ sở từ việc cắt giảm tạm thời cước phí viễn thông năm ngoái, nên con số thực tế thấp hơn dự báo có phần giúp trấn an thị trường."

"Sau đợt giảm mạnh từ khoảng 1.550 đầu tháng 7, chúng tôi kỳ vọng KRW sẽ tăng giá thêm một cách từ từ hơn và USD/KRW sẽ dao động trong khoảng 1.360–1.400 trong ngắn hạn."

"Đối với KRW, có nhiều yếu tố hỗ trợ, bao gồm xuất khẩu vượt trội, thặng dư thương mại rất lớn và BoK duy trì chính sách diều hâu. Thặng dư thương mại tháng 8 gần 35 tỷ USD càng củng cố vị thế ngoại thương của Hàn Quốc. Đặc biệt, những thay đổi gần đây về dòng tiền ngoại hối, bao gồm tái chuyển lợi nhuận doanh nghiệp và việc dịch vụ hưu trí quốc gia (NPS) tăng cường phòng ngừa rủi ro, đồng nghĩa với việc thặng dư ngoại thương này sẽ được chuyển hóa nhiều hơn vào sức mạnh KRW so với trước đây."

"Sau hai lần tăng lãi suất liên tiếp 25 điểm cơ bản trong tháng 7 và tháng 8, BoK dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 10. BoK dự báo lạm phát CPI chung ở mức 2,7% vào năm 2026 và 2,3% vào năm 2027, lạm phát lõi duy trì ở mức 2,5% cho cả hai năm."

"Tuy nhiên, khả năng BoK sẽ không thay đổi tông chính sách thắt chặt, do lạm phát vẫn ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của BoK, trong khi xuất khẩu và hoạt động kinh tế nói chung vẫn rất mạnh mẽ. Lạm phát lõi, không bao gồm nông sản và dầu mỏ, đã tăng lên 3,1% so với mức 2,5% trước đây, phần nào do hiệu ứng cơ sở thấp."