Euro: Hướng dẫn của ECB có thể gây ra rủi ro giảm giá bất đối xứng - Commerzbank

Antje Praefcke của Commerzbank lưu ý rằng thị trường đã hoàn toàn định giá việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất vào tuần tới sau khi lạm phát Khu vực đồng Euro tăng lên 3,3%, tuy nhiên bà nghi ngờ về việc tiếp tục thắt chặt sau tháng Chín do các dự báo cho thấy lạm phát sẽ giảm cho tới năm 2027. Bà cho rằng dư địa tăng giá của đồng euro là hạn chế và cảnh báo về phản ứng giảm bất đối xứng nếu ECB phát tín hiệu kết thúc chu kỳ tăng lãi suất.

Quyết sách của ECB là yếu tố then chốt đối với phản ứng của euro

"Tính đến hôm qua, thậm chí tới người cuối cùng cũng nên đã rõ: ECB sẽ tăng lãi suất chủ chốt thêm một lần nữa vào tuần tới. Việc lạm phát tại khu vực đồng Euro tăng lên 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng Tám rõ ràng củng cố cho hướng này."

"Không quan trọng việc đợt tăng đột biến trong tỷ lệ lạm phát chủ yếu là do xung đột Trung Đông bùng phát trở lại – dẫn đến giá năng lượng tăng lên – và thực tế là lạm phát cơ bản lại giảm nhẹ, một cách đầy bất ngờ"

"Thị trường thậm chí nhìn nhận khả năng ECB sẽ tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất, vì đang định giá khả năng có một đợt tăng lãi suất nữa vào đầu năm tới."

"Tuy nhiên, chúng tôi thận trọng hơn về vấn đề này, vì lạm phát có khả năng sẽ giảm trở lại vào năm tới, nên các chuyên gia của chúng tôi không kỳ vọng có thêm lần tăng nào sau tháng Chín. Đặc biệt là khi dự báo hiện tại của ECB cũng cho thấy lạm phát sẽ giảm trong suốt năm 2027."

"Vì thị trường đã định giá cho việc tăng lãi suất vào tuần tới, nên điều này chỉ giúp khả năng đồng euro tăng giá ở mức hạn chế. Quan trọng hơn là liệu ECB có khơi dậy kỳ vọng thắt chặt hơn nữa vào tuần tới – thông qua phát biểu hoặc dự báo mới – hay liệu dấu hiệu kết thúc chu kỳ này có xuất hiện."

"Tuy nhiên, nếu tại cuộc họp cho thấy sẽ không có thêm đợt tăng lãi suất nào nữa – như các chuyên gia của chúng tôi dự báo – đồng euro có khả năng sẽ mất giá. Bởi thị trường sẽ phải điều chỉnh mạnh hơn với kịch bản này, tôi dự đoán phản ứng sẽ bất đối xứng, nghĩa là đồng euro sẽ chịu tác động tiêu cực mạnh hơn nếu kỳ vọng hiện tại của thị trường bị thất vọng."

"Nếu ECB tiếp tục khơi dậy kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất thông qua phát biểu và dự báo lạm phát mới, đồng euro có thể sẽ tăng thêm chút ít."