Tăng trưởng doanh thu đạt mức cao nhất trong nhiều năm, dự báo cả năm được nâng lên toàn diện, nhưng cổ phiếu MongoDB (MDB.US) lại giảm mạnh 14% sau phiên giao dịch: Tốc độ tăng trưởng của Atlas không đạt “kỳ vọng ẩn” khiến nhà đầu tư chốt lời.

Theo Vietnam Finans APP, sau phiên giao dịch chứng khoán Mỹ hôm thứ Ba, công ty cơ sở dữ liệu dạng tài liệu MongoDB (MDB.US) đã công bố kết quả kinh doanh quý II năm tài chính 2027 (kết thúc ngày 31 tháng 7). Dù tốc độ tăng trưởng doanh thu đạt mức cao nhất trong nhiều năm, đồng thời công ty cũng nâng dự báo cả năm, giá cổ phiếu MongoDB vẫn lao dốc mạnh trong giao dịch ngoài giờ do tốc độ tăng trưởng của mảng cơ sở dữ liệu đám mây Atlas không đáp ứng được kỳ vọng cao hơn của một số nhà đầu tư, và cổ phiếu này đã tăng mạnh trong tháng trước, khiến dư địa chịu lỗi của thị trường cực kỳ thấp.

Báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu quý II của MongoDB tăng 30% so với cùng kỳ lên 771,8 triệu USD, vượt dự báo của các nhà phân tích là 735 triệu USD, đồng thời là tốc độ tăng doanh thu quý cao nhất kể từ năm tài chính 2024.

Về khả năng sinh lời, lợi nhuận hoạt động phi GAAP quý II đạt 186 triệu USD, với biên lợi nhuận hoạt động 24%, trong khi cùng kỳ năm trước chỉ đạt 15%. Lợi nhuận ròng phi GAAP là 163 triệu USD, tương đương 1,90 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với cùng kỳ 87 triệu USD, 1,00 USD/cổ phiếu, vượt xa dự đoán của thị trường là 1,62 USD.

Dòng tiền cũng rất mạnh. Quý II, MongoDB đạt dòng tiền kinh doanh 142 triệu USD, dòng tiền tự do 138 triệu USD, gần như gấp đôi cùng kỳ năm trước. Đến cuối quý, công ty nắm giữ tổng cộng 2,4 tỷ USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn.

Về chỉ số khách hàng, cuối quý II MongoDB có tổng số 70.600 khách hàng, tăng ròng 2.900 khách trong quý, đạt mức cao kỷ lục. Số khách hàng có doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) ít nhất 100.000 USD gần 3.000, tăng 17% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ mở rộng ARR ròng toàn công ty đạt 122%, cao hơn mức 119% cùng kỳ năm trước và 121% quý trước.

Trong phân khúc khách hàng giá trị cao của Atlas, tỷ lệ khách hàng sử dụng hai hoặc nhiều chức năng nền tảng tăng từ 42% cùng kỳ lên 48%, chủ yếu nhờ động lực từ tìm kiếm vector và tìm kiếm văn bản.

Atlas và Enterprise Advanced: Hai động lực tăng trưởng song hành

Là sản phẩm cơ sở dữ liệu đám mây lõi nhất của MongoDB, doanh thu Atlas quý II tăng khoảng 29% so với cùng kỳ, duy trì tốc độ này liên tiếp năm quý. Mức tăng doanh thu tuyệt đối của Atlas trong quý đạt kỷ lục 127 triệu USD, vượt hướng dẫn nội bộ khoảng 300 điểm cơ bản. Giám đốc tài chính Mike Berry cho biết, tăng trưởng Atlas chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm khách hàng doanh nghiệp lớn tại Bắc Mỹ, đặc biệt là nhóm khách có ARR trên 100.000 USD.

Hiện Atlas chiếm khoảng 74% tổng doanh thu, công ty dự kiến tỷ trọng này sẽ tiếp tục tăng. Berry cho biết trong cuộc họp báo cáo tài chính: “Nhìn về phía trước, chúng tôi tiếp tục kỳ vọng các khách hàng doanh nghiệp lớn, đặc biệt là khách hàng Mỹ sẽ tăng trưởng tốt.” Ông cũng bổ sung, nhu cầu liên quan tới AI tới nay vẫn còn nhỏ nhưng đang tăng trưởng tích cực.

Doanh thu Enterprise Advanced và các mảng khác quý II tăng trưởng 36% so với cùng kỳ, là quý mạnh nhất trong ba năm qua. Tính theo ARR, Enterprise Advanced và các mảng khác tăng khoảng 11% so với cùng kỳ. MongoDB nhấn mạnh, tăng trưởng của Enterprise Advanced không “lấy từ phần của Atlas” mà là lựa chọn triển khai “and, not an or”. Một số khách hàng sử dụng song song hai giải pháp, nhằm đáp ứng các nhu cầu về đám mây lai, tuân thủ quy định và khả năng linh hoạt vận hành.

Ví dụ, một ngân hàng lớn ở Mỹ sử dụng Enterprise Advanced trong hơn 100 ứng dụng sản xuất, đồng thời mở rộng sang các kịch bản AI tạo sinh và tìm kiếm ngữ nghĩa; ngoài ra, công ty bảo hiểm Nationwide ở Anh dùng cả Enterprise Advanced và Atlas để hỗ trợ ứng dụng tầng tốc độ, xử lý hơn 24 triệu lượt đăng nhập ứng dụng mỗi tuần.

Tiến triển mảng AI: Tỷ lệ sử dụng tăng, nhưng đóng góp doanh thu còn nhỏ

Dù AI chưa phải nguồn thu chính, ban quản trị MongoDB đã nhấn mạnh tiến triển về tỷ lệ áp dụng các sản phẩm liên quan AI trong cuộc họp báo cáo. Atlas Vector Search và mô hình nhúng và tái sắp xếp Voyage AI tiếp tục được khách hàng sử dụng. Số khách hàng Voyage hai quý liên tiếp gần như tăng gấp đôi, và phần lớn khách hàng mới này chưa từng hợp tác với MongoDB trước đó.

Các agent mã hóa trở thành kênh giới thiệu khách hàng quan trọng của Voyage. Chủ tịch kiêm CEO CJ Desai cho biết, các agent như Claude của Anthropic và Codex của OpenAI đang mang lại lượng truy cập lớn cho Voyage. MongoDB cũng đã ra mắt máy chủ giao thức ngữ cảnh mô hình được quản lý, giúp nhà phát triển và agent AI có thể kết nối với MongoDB thông qua Claude Code, Codex, Grok Build, Cursor và Devin.

Về ví dụ khách hàng AI, tờ Financial Times tại Anh sử dụng Atlas Vector Search và mô hình Voyage để hỗ trợ phát hiện nội dung bằng AI, xử lý trên 100.000 truy vấn mỗi ngày, giảm chi phí tìm kiếm, và rút ngắn thời gian giám sát chỉ mục thủ công từ vài tuần xuống còn một ngày. Nền tảng trợ lý hội nghị AI Fireflies chọn dùng Atlas ngay từ đầu, hiện chạy hơn 40 vi dịch vụ trên nền tảng đó. Công ty công nghệ pháp lý Eve sử dụng năng lực nhúng và tái sắp xếp của MongoDB để truy xuất bằng chứng từ hồ sơ vụ án hỗ trợ sản phẩm AI của họ.

Desai nhấn mạnh, các kịch bản AI được ưa chuộng hiện nay chủ yếu là ứng dụng sản xuất quy mô lớn hướng tới khách hàng cuối chứ không phải trợ lý thông minh nội bộ quy mô nhỏ. Ví dụ như tìm kiếm ngữ nghĩa và chatbot dành cho cố vấn quản lý tài sản, hay tra cứu tri thức cho nhân viên.

Nâng dự báo cả năm: Doanh thu, lợi nhuận, tăng trưởng Atlas đều điều chỉnh tăng

Nhìn tới tương lai, MongoDB đã nâng dự báo cả năm tài chính 2027. Công ty tăng dự báo doanh thu cả năm từ 2,92-2,96 tỷ USD lên 2,99-3,03 tỷ USD, mức trung vị 3,01 tỷ USD cao hơn đồng thuận của nhà phân tích là 2,96 tỷ USD. Dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu cả năm từ 5,95-6,14 USD lên 6,39-6,58 USD, mức trung vị 6,485 USD vượt dự báo thị trường 6,13 USD.

Công ty dự kiến doanh thu cả năm tài chính 2027 sẽ tăng trưởng 21%-23%. Trong đó, doanh thu Atlas ước tăng khoảng 27% cả năm, cao hơn 300 điểm cơ bản so với triển vọng trước; Enterprise Advanced và các nguồn thu khác dự kiến tăng khoảng 11%, vượt dự báo tăng trung bình một con số. Về biên lợi nhuận hoạt động, công ty kỳ vọng cả năm sẽ mở rộng khoảng 250 điểm cơ bản, đồng thời tiếp tục gia tăng đầu tư cho AI, phát triển sản phẩm, mở rộng thị trường và phát triển hệ sinh thái nhà phát triển.

Đối với quý III, MongoDB dự báo doanh thu đạt 756-761 triệu USD, tăng trưởng 20%-21% so với cùng kỳ; lợi nhuận hoạt động phi GAAP đạt 152-156 triệu USD; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1,57-1,61 USD.

Dù kết quả quý II và dự báo cả năm đều vượt kỳ vọng của thị trường, giá cổ phiếu MongoDB lại phản ứng rất tiêu cực. Trong phiên giao dịch thường lệ hôm thứ Ba, cổ phiếu này đã giảm 4,2%, đóng cửa ở mức 434,21 USD; trong phiên giao dịch ngoài giờ giảm thêm hơn 14%.

Tháng 8, giá cổ phiếu MongoDB tăng tổng cộng khoảng 34%, và sau đợt tăng mạnh này, kỳ vọng với báo cáo tài chính đã bị đẩy lên mức cực cao.

Jordan Klein, nhà phân tích tại Mizuho Securities, trong một báo cáo trước đó chỉ ra các quỹ phòng hộ lớn từng kỳ vọng riêng doanh thu Atlas sẽ tăng 30,5%-31%, nhưng thực tế đạt khoảng 29%, thấp hơn kỳ vọng lạc quan. Klein viết, sau đợt tăng giá gần đây, dư địa chịu lỗi của cổ phiếu này “rất nhỏ”.