Đô la Mỹ: Rủi ro từ Fed và các kịch bản bầu cử – TD Securities

Nhóm phân tích vĩ mô của TD Securities, do Jayati Bharadwaj, Howard Du và Linda Cheng dẫn dắt, duy trì quan điểm giảm giá đối với Dollar bất chấp phản ứng cứng rắn của thị trường trước bài phát biểu của Chủ tịch Warsh tại Jackson Hole. Họ cho rằng các dữ liệu mới từ Mỹ vẫn cho thấy Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng 9, với xu hướng chung của USD dự kiến sẽ yếu đi vào cuối năm khi các kịch bản bầu cử giữa kỳ của Mỹ và các yếu tố vĩ mô cơ bản chi phối thị trường FX.

Định hướng của Fed và các kịch bản giữa nhiệm kỳ

"Chúng tôi duy trì quan điểm giảm giá USD vì các dữ liệu mới sẽ dẫn dắt Fed đi đến quyết định giữ lãi suất trong tháng 9. Chúng tôi ưu tiên bán ra USD khi tăng giá so với SEK và AUD trong G10 và so với MXN và ZAR ở thị trường mới nổi."

"Chỉ lời nói thôi là không đủ để thay đổi câu chuyện chung của FX. Một đợt phục hồi bền vững của USD sẽ đòi hỏi hành động chính sách kiên định hơn và những bất ngờ tích cực mới từ dữ liệu kinh tế Mỹ. Nếu không có các cú sốc mới, các dữ liệu mới sẽ hướng Fed tới việc giữ lãi suất trong ngắn hạn thay vì tăng lãi suất."

"Sự chú ý của thị trường sẽ dần chuyển sang bầu cử giữa kỳ của Mỹ sau Ngày Lao động. USD dự kiến sẽ giao dịch yếu hơn hoặc trung lập nếu xuất hiện bế tắc chính trị, còn kịch bản 'Làn sóng Xanh' có thể dẫn đến phản ứng tăng mạnh USD."

"Dự báo cơ sở của chúng tôi cho rằng USD sẽ suy yếu nhẹ vào cuối năm khi các yếu tố vĩ mô giảm bớt áp lực tăng giá USD. Ngược lại, kịch bản 'Làn sóng Xanh' có thể khiến USD tăng nhanh chóng khi Mỹ lấy lại phần nào uy tín thể chế và phần bù rủi ro trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài giảm xuống."

"Trái lại, kịch bản đảng Cộng hòa duy trì quyền kiểm soát toàn bộ Quốc hội sẽ là bất lợi nhất cho USD. Chúng tôi ưa chuộng thế bán USD/SEK nếu Quốc hội chia rẽ nhờ tính thời vụ, định giá FX và kinh nghiệm từ năm 2018; giữ USD/CNH trong trường hợp xuất hiện rủi ro 'Làn sóng Xanh'."