Đô la Mỹ: Jackson Hole vẫn giữ rủi ro tăng lãi suất – MUFG

Derek Halpenny của MUFG lưu ý rằng đồng Đô la Mỹ đã tăng nhẹ sau bài phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh tại Jackson Hole, với Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) tăng khoảng 0,3% kể từ khi mở cửa phiên thứ Sáu và lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng mạnh. Việc Warsh nhấn mạnh lạm phát không giảm với tốc độ đủ nhanh đã làm tăng rủi ro Fed có thể tăng lãi suất, nhưng sự thận trọng gần đây của FOMC cùng các dữ liệu NFP và CPI sắp công bố vẫn có thể biện minh cho việc giữ nguyên lãi suất, hạn chế hoạt động mua Đô la một cách mạnh mẽ.

Phát ngôn của Fed và rủi ro dựa vào dữ liệu

"Đồng Đô la Mỹ đã tăng 0,5% vào thứ Sáu (theo cơ sở DXY) để phản ứng với bài phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh tại Jackson Hole nhưng một phần của mức tăng đó đã bị xóa vào hôm qua và mức tăng của đồng Đô la kể từ khi mở cửa phiên thứ Sáu hiện chỉ còn khiêm tốn ở mức 0,3%, trong khi lợi suất kỳ hạn ngắn trên toàn bộ G10 cũng đang tăng, một phần do giá năng lượng tăng trở lại sau khi căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran."

"Phản ứng khá khiêm tốn của đồng Đô la Mỹ là hợp lý từ nhiều góc độ. Trước hết, như đã trình bày dưới đây, tất cả các ngân hàng trung ương G10 đều có cuộc họp trong tháng này, một số sẽ tăng lãi suất, một số có thể gây bất ngờ khi tăng lãi suất và một số vẫn giữ nguyên. Tuy nhiên, nếu giá năng lượng tiếp tục ở mức cao và/hoặc tiếp tục tăng, giọng điệu phát ngôn của hầu hết các nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương nhiều khả năng sẽ mang tính “diều hâu”, điều này có thể làm hạn chế ý muốn mua vào đồng Đô la Mỹ ở thời điểm hiện tại."

"Thứ hai, dù Chủ tịch Fed Warsh tỏ rõ quan điểm “diều hâu” vào thứ Sáu tại Jackson Hole, thì nội dung chính của bài phát biểu cũng tương tự như các phát biểu trước đây của ông – ông đã nhấn mạnh mạnh mẽ về lạm phát và nói rõ rằng nếu lạm phát không giảm với tốc độ “đủ nhanh” thì Fed vẫn còn nhiều việc phải làm."

"Tuy nhiên, Warsh và FOMC đều không tăng lãi suất trong hai cuộc họp trước đó dưới sự lãnh đạo của Warsh và vẫn còn thực tế rằng Hội đồng Thống đốc có xu hướng ôn hòa hơn so với các Chủ tịch khu vực."

"Do đó, quyết định vẫn còn khó đoán trước thềm NFP và CPI, vì vậy khi lợi suất ngắn hạn tăng toàn cầu và sự bất ổn vẫn ở mức cao do tháng này dày đặc cuộc họp ngân hàng trung ương, hoạt động mua vào đồng Đô la đã bị hạn chế."