Rupee Ấn Độ: RBI được dự báo sẽ có lộ trình thắt chặt nhẹ nhàng – Standard Chartered

Các chiến lược gia của Standard Chartered, Anubhuti Sahay và Saurav Anand, dự đoán Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) sẽ tăng tổng cộng 50 điểm cơ bản lãi suất repo trong năm tài chính 2027, chia đều cho tháng 10 và tháng 12 năm 2026. Họ viện dẫn hoạt động kinh tế duy trì ổn định và bản ghi nhớ cuộc họp của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) tháng 8 mang tính “diều hâu”. Họ cũng lưu ý rằng có rủi ro tăng nếu lạm phát tăng bất ngờ, nhưng vẫn cho rằng chu kỳ tăng lãi suất sẽ chỉ ở mức vừa phải, xem đây là bước điều chỉnh chính sách trở lại mức bình thường từ mặt bằng hiện tại.

Việc tăng lãi suất repo được xem là bình thường hóa chính sách

“Chúng tôi hiện dự báo tăng 50 điểm cơ bản lãi suất repo (trước đó: duy trì), chia đều cho các tháng 10 và 12 năm 2026, trong bối cảnh hoạt động kinh tế ổn định và biên bản MPC tháng 8 nghiêng về siết chặt chính sách.”

“Với hầu hết các thành viên rõ ràng sẵn sàng ứng phó với kịch bản lãi suất cao hơn nếu áp lực lạm phát gia tăng trên diện rộng, việc tăng lãi suất sớm hiện nay có vẻ khá khả thi.”

“Đặc biệt, Thống đốc RBI phát biểu rằng khi lạm phát bình thường hóa từ mức 2% năm ngoái lên khoảng 5% trong năm tài chính 2027, có thể cần phải điều chỉnh lại lãi suất repo từ 5,25%.”

“Chúng tôi nhận thấy hai rủi ro đối với dự báo tăng tổng cộng 50 điểm cơ bản lãi suất repo. Thứ nhất, nếu áp lực lạm phát mạnh hơn kỳ vọng – ví dụ do căng thẳng địa chính trị tiếp diễn – có thể xảy ra thêm một hoặc hai đợt tăng nữa. Hiện tại, dự báo CPI năm tài chính 2027 của chúng tôi ở mức 4,9%. Thứ hai, MPC có thể bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 12 thay vì tháng 10. Tuy nhiên, nếu đợi đến tháng 12 thì theo quan điểm của chúng tôi, phản ứng chính sách sẽ có vẻ bị chậm trễ, bởi số liệu lạm phát ngay sau cuộc họp MPC tháng 10 nhiều khả năng sẽ vượt mức 5%.”

“Nhìn chung, dù chúng tôi dự báo sẽ có các đợt tăng lãi suất và nhận thấy rủi ro tăng số lần điều chỉnh nếu lạm phát cao hơn, nhưng chúng tôi kỳ vọng chu kỳ tăng lãi suất lần này sẽ vẫn ở mức khiêm tốn.”