Đô la Mỹ: Bài phát biểu của Warsh hỗ trợ đồng tiền xanh – DBS

Nhà kinh tế của DBS Group Research, Philip Wee, lưu ý rằng Đồng Đô la Mỹ (USD) đã phục hồi sau bài phát biểu của Chủ tịch Fed, Kevin Warsh, tại Jackson Hole, khi mức giá kỳ hạn đã khôi phục khả năng tăng lãi suất của FOMC vào tháng 9 lên mức có ý nghĩa. Wee nhấn mạnh Warsh đã tái khẳng định quan điểm ưu tiên kiểm soát lạm phát và tránh đưa ra hướng dẫn chi tiết về chính sách trong tương lai, khiến các rủi ro mang tính cấu trúc về trái phiếu dài hạn và phi đô-la hóa đối với USD về dài hạn vẫn chưa được giải quyết.

Fed phát tín hiệu nâng giá Dollar trong ngắn hạn

"USD đã lấy lại bình tĩnh sau bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole vào thứ Sáu tuần trước. Thị trường kỳ hạn đã tái lập xác suất Fed nâng lãi suất (58%) tại cuộc họp FOMC ngày 15-16 tháng 9. Các thị trường đã chú ý đến nhận định có điều kiện của Warsh rằng Fed vẫn còn “việc phải làm” nếu lạm phát cơ bản không tiến tới mức 2% một cách “rõ ràng và với tốc độ đủ nhanh.”"

"Việc ông trình bày các nguyên tắc chính sách tổng thể không nên bị nhầm lẫn với khuôn khổ hướng dẫn chặt chẽ hơn của European Central Bank. Warsh đã khôi phục chiếc la bàn chính sách, chứ không phải bản đồ quyết sách mà các thị trường đang mong đợi. Ông tiếp tục phản đối việc đưa ra hướng dẫn định hướng về tương lai và một lần nữa từ chối chỉ rõ cách phản ứng của Fed."

"Warsh tránh nhắc đến tranh cãi xung quanh sự giao thoa giữa chính sách tiền tệ và quản lý nợ Kho bạc. Căng thẳng này đã hiện rõ sau Jackson Hole. Khi các thị trường nâng xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9, lợi suất tăng trên toàn đường cong trái phiếu Kho bạc."

"'Put' đề cập đến thông báo ngày 18 tháng 8 của Bessent rằng Bộ Tài chính sẽ ít nhất tăng gấp đôi quy mô tối đa cho các đợt mua lại trái phiếu dài hạn từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD mỗi đợt, bắt đầu từ ngày 9 tháng 9. Thời điểm này tạo ra một khoảng trống khó xử."

"Hiện tại, USD hưởng lợi từ các tín hiệu cứng rắn của Fed và tác động nâng đỡ từ “Bessent Put.” Những rủi ro cấu trúc dài hạn của đồng bạc xanh vẫn tồn tại."

"Báo cáo việc làm sẽ công bố vào ngày 4 tháng 9, tiếp theo là kỳ nghỉ Lễ Lao động Mỹ ngày 7 tháng 9, khiến ngày 8 tháng 9 trở thành cửa sổ để thử phản ứng của Bộ Tài chính trước khi công cụ này có hiệu lực. Bessent không hẳn là bất lực. Ông có thể một lần nữa nhấn mạnh đến Tài khoản Chung Bộ Tài chính (TGA), được ước tính vào khoảng 1 nghìn tỷ USD."

"Động thái này không chỉ giới hạn ở lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2Y nhạy cảm với chính sách; lợi suất trái phiếu 10Y và 30Y cũng đã tăng. Một báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 8 mạnh hơn kỳ vọng (+55.000 so với -23.000 kỳ trước) vào thứ Sáu này (ngày 4 tháng 9) có thể khiến lợi suất trái phiếu 30Y vượt trở lại mức đỉnh tháng 8 là 5,34% và thử thách “Bessent Put.”"