S&P 500 tăng 12% vào năm 2026 nhưng tín hiệu sụp đổ năm 1907 đã quay trở lại

S&P 500 đã tăng 12,65% trong năm 2026 và đóng cửa phiên thứ Sáu ở mức 7.711,75. Một chuyên mục trên Wall Street Journal cho rằng cơn sốt giao dịch hiện nay không giống năm 1999. Đó là năm 1901. Đợt bùng nổ đó kết thúc với Panic năm 1907, khi chuyên gia bình luận Jason Zweig cho rằng rủi ro không đến từ cổ phiếu đắt đỏ mà từ tiền vay mượn và giao dịch giống như cờ bạc. Hiệu suất S&P 500 (SPX). Nguồn: TradingViewCác con số tương tự năm 1901Zweig dựa vào một con số: khối lượng giao dịch của Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) đạt 319% vào năm 1901. Toàn bộ thị trường trao tay cổ phiếu gần như mỗi bốn tháng. Các “bucket shop” cung cấp phần còn lại, cho phép khách hàng nhỏ lẻ đặt cược với đòn bẩy lớn liệu một cổ phiếu sẽ tăng hay giảm. Không có cổ phần thực sự chuyển giao. Hình thức đặt cược này cũng dễ dàng nhận ra ở thị trường hiện tại. Hợp đồng quyền chọn trong ngày chiếm 66,2% tổng khối lượng quyền chọn S&P 500 trong tháng 7, một mức cao kỷ lục, theo báo cáo của Cboe. Các nền tảng thị trường dự đoán tiếp tục mở rộng danh mục, từ giá token đến kết quả sự kiện thể thao. Vay mượn cũng duy trì tốc độ, với dư nợ ký quỹ đạt 1,42 nghìn tỷ USD vào tháng 7, theo báo cáo của Cơ quan Quản lý Ngành Dịch vụ Tài chính (FINRA). Một năm trước, con số này là 1,02 nghìn tỷ USD.Khủng hoảng 1907 do cạn thanh khoản, không phải định giáYếu tố kích hoạt dường như nhỏ bé: hai nhà đầu cơ không gom được cổ phiếu United Copper vào tháng 10 năm 1907. Thiệt hại sau đó xảy ra khi các công ty tín thác, những đơn vị cho vay ít bị quản lý, chỉ giữ khoảng 5% tiền gửi bằng tiền mặt. Các ngân hàng quốc gia giữ 25%. Thị trường phố Wall sụp đổ vào tháng 10 năm 1907 không phải vì các ngân hàng hết tiền mà vì hệ thống ngân hàng trong bóng tối không có người cho vay cuối cùng. Mọi chuyện bắt đầu từ vụ gom cổ phiếu United Copper thất bại của F. Augustus Heinze và Charles W. Morse. Khi thương vụ sụp đổ, dư nợ ký quỹ cũng bốc hơi. Lãi suất vay ngày tăng từ 9,5% lên 70%, rồi 100% chỉ sau hai ngày. J.P. Morgan phải vận chuyển tiền mặt đến điểm cho vay của sàn giao dịch để duy trì thanh khoản. Quốc hội thành lập Cục Dự trữ Liên bang sáu năm sau đó. Chỉ số Dow giảm 40,9% từ đỉnh tháng 12 năm 1906 xuống đáy tháng 11 năm 1907, theo một nghiên cứu của Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia.Đánh giá tác động định giá đã chi phối hầu hết các so sánh bong bóng trước đó. Hệ số giá trên lợi nhuận Shiller hiện gần ở mức 42, so với trung bình dài hạn là 17,4 và chỉ thấp hơn mức đỉnh tháng 12 năm 1999. Cảnh báo của Zweig âm thầm hơn và khó phòng ngừa hơn. Crypto cũng sử dụng chung dòng vốn như vậy. Bitcoin (BTC) giao dịch gần 78.618 USD và đã di chuyển theo S&P 500 qua các cú sốc rủi ro trước đây. Tiền mặt trông như gánh nặng khi thị trường tăng. Nhưng nó trở thành đòn bẩy ngay lúc tất cả mọi người cần đến nó.Đọc bài viết tại BeInCrypto