Trên thị trường tiền điện tử, đợt tăng giá gần đây của Bitcoin (BTC) từ khoảng 63.500 USD lên hơn 80.000 USD được cho là nhờ vào nhu cầu giao dịch giao ngay mạnh mẽ thay vì giao dịch đòn bẩy.
Theo đánh giá được QCP Capital công bố, cấu trúc thị trường hiện tại của Bitcoin có vẻ lành mạnh hơn so với các đợt tăng giá mang tính đầu cơ trước đây. Công ty cho biết có khoảng 2,8 tỷ USD dòng tiền ròng đã đổ vào các quỹ ETF giao ngay Bitcoin trong quá trình BTC tăng từ 63.500 USD.
Ngược lại, số lượng vị thế mở trên thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin đã giảm từ khoảng 646.000 BTC vào giữa tháng 8 xuống còn 588.000 BTC. Việc tỷ lệ tài trợ duy trì ở các mức tương đối thấp cũng cho thấy giá không bị thúc đẩy bởi các vị thế Long đòn bẩy cao.
QCP cho biết các dữ liệu này thể hiện rằng các lệnh mua giao ngay và đóng các vị thế Short đặc biệt rõ nét trong đợt tăng giá vừa qua. Điều này có thể chỉ ra một cấu trúc thị trường bền vững hơn cho Bitcoin nhờ vào việc tích lũy đòn bẩy quá mức bị hạn chế.
Về mặt vĩ mô, Fed và Bộ Tài chính Mỹ đang được theo dõi sát sao.
Dù cấu trúc kỹ thuật trên thị trường Bitcoin tích cực, triển vọng vĩ mô vẫn còn nhiều bất định. Mặc dù lạm phát PCE lõi trong tháng 7 duy trì ở mức 3,3% so với cùng kỳ năm trước, thị trường đang định giá khả năng 35% Cục Dự trữ Liên bang nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9.
Ở chiều ngược lại, việc mở rộng chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ để hỗ trợ thanh khoản cho trái phiếu dài hạn cũng là một trong những yếu tố hỗ trợ các tài sản rủi ro.
Bộ Tài chính thông báo rằng, từ ngày 9 tháng 9, họ sẽ nâng giới hạn tối đa cho mỗi lần mua lại trái phiếu kỳ hạn từ 10 đến 30 năm từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD. Ngay sau thông báo này, lợi suất trái phiếu dài hạn giảm, chỉ số đô la suy yếu, trong khi giá vàng và Bitcoin cùng tăng.
QCP cũng lưu ý rằng bảng cân đối tài sản mạnh của Nvidia đã thúc đẩy khẩu vị rủi ro trên thị trường toàn cầu.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ không phải là nới lỏng định lượng (QE). Chương trình này nhằm cải thiện thanh khoản trên thị trường trái phiếu dài hạn, không nhắm đến việc kiểm soát trực tiếp lợi suất trái phiếu và cũng không tạo ra sự mở rộng dự trữ của ngân hàng trung ương tương tự QE.
Theo đánh giá của QCP, câu hỏi quan trọng cho Bitcoin trong ngắn hạn sẽ là liệu nhu cầu giao ngay mạnh mẽ có tiếp tục duy trì hay không.
