Euro: Các quyền chọn thể hiện lợi ích từ những nghi ngờ về chính sách của Mỹ – Commerzbank

Michael Pfister của Commerzbank đánh giá các quyền chọn EUR/USD, lưu ý rằng các chỉ số risk reversal đã trở lại mức dương sau những bình luận của Bộ trưởng Tài chính Mỹ. Ông cho rằng giai đoạn trước đó với chỉ số risk reversal EUR/USD dương liên tục có khả năng là ngoại lệ, và đồng Euro thường hưởng lợi mỗi khi xuất hiện nghi ngờ về chính sách của Mỹ, điều này thể hiện rõ trong mức giá risk reversal hiện tại.

Risk reversal phản ứng với tín hiệu chính sách từ Mỹ

"Sau khi chiến tranh ở Iran bắt đầu, các chỉ số risk reversal ban đầu đã trở lại mức trước Ngày Giải phóng. Nói cách khác, trong các giai đoạn biến động mạnh, nhu cầu phòng ngừa rủi ro trước khả năng USD tiếp tục tăng giá rõ ràng lớn hơn. Điều này có lẽ một phần do khu vực đồng euro bị ảnh hưởng nghiêm trọng hơn bởi sự gián đoạn nguồn cung dầu và khí đốt."

"Nhưng khi cuộc xung đột kéo dài hơn – hoặc khi chiến sự kết thúc – thị trường hướng đến các chỉ số risk reversal hơi âm (tức là phòng ngừa rủi ro trước khả năng USD mạnh lên), trong bối cảnh mức biến động ẩn ý rất thấp. Ngay cả diễn biến này cũng hoàn toàn phù hợp với xu hướng trước Ngày Giải phóng. Biến động ẩn ý quá thấp khiến những người tham gia thị trường không muốn phòng ngừa mạnh hơn."

"Hiện giờ có thể giả định hợp lý rằng giai đoạn từ đầu tháng 4 năm ngoái đến cuối tháng 2 chỉ là ngoại lệ chứ không phải quy luật – rốt cuộc, chúng ta đã liên tục quan sát được các chỉ số risk reversal EUR/USD ở mức dương."

"Tôi nghi ngờ rằng tình hình không hoàn toàn rõ ràng mà còn phụ thuộc vào các tín hiệu chính sách từ Mỹ, mặc dù thật khó để chứng minh giả định này bằng dữ liệu. Tuy nhiên, vài ngày gần đây đã gợi mở điều đó: sau thông báo của Bộ trưởng Tài chính Mỹ, các chỉ số risk reversal lại tăng trở lại mức dương."

"Dĩ nhiên, dữ liệu của sáu phiên giao dịch là quá ít để rút ra kết luận rõ ràng. Do đó, xu hướng này cần tiếp tục được theo dõi trong vài tuần tới. Có lẽ thị trường ngoại hối vẫn chưa quên sự bất ổn sau Ngày Giải phóng. Nói cách khác, mỗi khi xuất hiện nghi ngờ kéo dài về chính sách của Mỹ, đồng euro có khả năng sẽ hưởng lợi. Và các chỉ số risk reversal phản ánh chính xác điều đó."