Đô la Mỹ: Phát biểu của Warsh có thể gây ra phản ứng không đối xứng đối với USD – Commerzbank

Volkmar Baur của Commerzbank lưu ý rằng đồng Đô la Mỹ đã ổn định trở lại sau đợt sụt giảm vào tuần trước, với bài phát biểu của Kevin Warsh tại Jackson Hole được xem là thử thách quan trọng tiếp theo. Baur không kỳ vọng có nhiều thông tin định hướng về khả năng tăng lãi suất vào tháng 9, nhưng nhấn mạnh khả năng sẽ có thảo luận về việc thay đổi tiêu chí đo lường lạm phát của Fed thay vì chỉ số PCE deflator, điều này có thể được coi là tín hiệu nới lỏng cho đồng Đô la Mỹ.

Định hướng của Warsh và rủi ro về mục tiêu lạm phát

"Sau đợt sụt giảm vào cuối tuần trước, đồng Đô la Mỹ đã ổn định trong tuần này và thậm chí tăng nhẹ so với đồng euro cũng như hầu hết các đồng tiền khác. Tuy nhiên, hôm nay sẽ là thử thách tiếp theo: Bài phát biểu của Kevin Warsh tại Jackson Hole."

"Đối với thị trường, hai vấn đề đặc biệt nhận được sự chú ý: Thứ nhất, ông sẽ phát biểu rõ ràng đến mức nào về khả năng tăng lãi suất vào tháng 9. Thứ hai, liệu ông có gợi ý rằng Fed có thể, như một phần của năm nhóm công tác, sẽ thay đổi con số cụ thể mà mục tiêu lạm phát của Fed đang hướng tới hay không."

"Một gợi ý như vậy có thể làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất ngay từ đầu và được thị trường diễn giải như một tín hiệu nới lỏng. Kết quả là đồng Đô la Mỹ có thể chịu áp lực. Do đó, điểm xuất phát của đồng Đô la Mỹ hôm nay có phần không cân xứng."

"Điểm thứ hai khá thú vị. Dù trong những tuần gần đây Warsh liên tục nhấn mạnh rằng mục tiêu 2% của Fed là không thể thương lượng, ông vẫn chưa bao giờ đề cập cụ thể đến chỉ số PCE deflator trong bối cảnh này. Do đó, có khả năng Fed ít nhất đang cân nhắc sử dụng một thước đo lạm phát khác. Trong bối cảnh này, chỉ số Trimmed Mean Inflation của Dallas Fed đã nhiều lần được nhắc đến. Và hiện tại, con số này trông tích cực hơn đáng kể so với PCE deflator."

"Tôi cho rằng khả năng có bất ngờ theo hướng thắt chặt liên quan đến tín hiệu tăng lãi suất là không cao, nhưng nếu xảy ra, điều đó chắc chắn sẽ hỗ trợ mạnh cho đồng Đô la Mỹ. Ngược lại, tuyên bố về việc chuyển khỏi PCE deflator nhiều khả năng sẽ không gây tác động tức thời quá lớn."