Vàng: Hội nghị Jackson Hole khiến rủi ro điều chỉnh vẫn ở mức cao - OCBC

Christopher Wong từ OCBC vẫn giữ quan điểm tích cực về vàng, nhưng cho rằng đợt hồi phục này ngày càng trưởng thành hơn khi lạm phát tăng cao đẩy lợi suất và USD đi lên. Jackson Hole là phép thử vĩ mô ngay trước mắt, với mức kháng cự tại 4700–4769 và hỗ trợ tại 4574, tiếp đến là 4520.

Giọng điệu tích cực nhưng có ngưỡng kháng cự quan trọng

"Chúng tôi vẫn duy trì góc nhìn tích cực về vàng, mặc dù đà hồi phục hiện tại đã trưởng thành hơn sau nhịp tăng gần đây. Việc không giữ được đà tăng quanh các mức đỉnh vừa rồi, cùng với lợi suất và USD phục hồi sau khi chỉ số PCE lõi cao hơn, cho thấy không nên “đuổi giá” vào thời điểm này."

"Jackson Hole hiện là bài kiểm tra quan trọng trong ngắn hạn. Thị trường sẽ tìm kiếm thêm sự rõ ràng về cách phản ứng của Fed. Một bài phát biểu nhấn mạnh nhu cầu tiếp tục siết chính sách có thể tạo thêm áp lực tăng lên lợi suất và USD, kéo dài giai đoạn tích lũy của giá vàng. Ngược lại, nếu Warsh thừa nhận điều kiện tài chính đã được thắt chặt và đặt ra ngưỡng cao hơn cho đợt tăng lãi suất tiếp theo, lợi suất và USD có thể hạ nhiệt, mở lại cơ hội bứt phá cho vàng."

"Ngưỡng kháng cự quan trọng tiếp theo là 4700 (đỉnh gần đây), 4769 (mốc hồi quy fibo 50% từ đỉnh xuống đáy năm 2026). Nếu vượt qua được, kháng cự tiếp theo là vùng 4890, 4965 (fibo 61.8%)."

"Hỗ trợ tại 4574 (fibo 38.2%), 4520, 4380 (trung bình động 21, 100 ngày) và 4333 (fibo 23.6%)."

"Bảng tổng hợp hàng tuần của chúng tôi vẫn cho thấy dòng vốn đầu tư vào vàng có dấu hiệu tích cực hơn. Nắm giữ vàng của các ETF tiếp tục tăng nhẹ, trong khi số lượng hợp đồng mua ròng của các quỹ đầu cơ cũng tăng trong tuần báo cáo gần nhất. Vị thế đã được củng cố thêm từ mức thấp trước đó dù vẫn thấp hơn nhiều so với chu kỳ trước."

"Những lo ngại về ngân sách Mỹ cũng tạo thêm một lớp hỗ trợ. Ngoài các kênh lợi suất và USD truyền thống, những nghi ngại về độ tin cậy tài khóa cũng có thể đóng vai trò hỗ trợ bền vững cho giá vàng. Chi phí lãi vay ròng của Mỹ đã tăng mạnh so với tổng thu ngân sách, từ khoảng 9% năm 2022 lên gần 19% năm 2025. Trong cùng giai đoạn, giá vàng cũng tăng mạnh."