Đức: Sự phục hồi GDP củng cố triển vọng – Deutsche Bank

Deutsche Bank dự báo hiệu suất GDP của Đức trong nửa đầu năm 2026 mạnh hơn kỳ vọng sẽ nâng tăng trưởng hàng năm lên gần 1%, thay vì mức dự báo trước đó là 0,5%. Những khó khăn ngắn hạn liên quan đến vận tải dự kiến vẫn được kiểm soát khi mực nước sông Rhine phục hồi, mặc dù tăng trưởng quý 3 có thể tạm thời đình trệ. Tiêu dùng cá nhân vẫn là điểm yếu khi lạm phát 2,7% làm xói mòn mức tăng lương, trong khi chính sách tài khóa mở rộng được kỳ vọng sẽ hỗ trợ đầu tư đến cuối năm 2026 và 2027.

Triển vọng tăng trưởng được nâng lên nhờ H1 mạnh mẽ

"Nền kinh tế Đức vẫn duy trì quỹ đạo phục hồi đầy ấn tượng trong nửa đầu năm. Dữ liệu GDP quý 2 cuối cùng được điều chỉnh tăng lên 0,3% so với quý trước. Cùng với động lực mạnh mẽ bất ngờ của quý 1 là 0,4% và ảnh hưởng tích cực về mặt thống kê gần 0,2 điểm phần trăm từ năm 2025, điều này giúp dự báo tăng trưởng hàng năm 2026 của chúng tôi tiến gần tới mức 1% hơn nhiều so với mức giả định trước đó là 0,5%."

"Những trở ngại về vận tải đang đe dọa quý 3 hiện tại nhiều khả năng sẽ tiếp tục ở mức kiểm soát được nhờ sự phục hồi mực nước ở các điểm nút quan trọng trên sông Rhine do ảnh hưởng thời tiết. Điều này gần như loại bỏ nỗi lo về việc GDP quý 3 sụt giảm, mặc dù không thể loại trừ hoàn toàn khả năng tăng trưởng tạm thời chậm lại, thậm chí trì trệ."

"Tiêu dùng cá nhân dự kiến sẽ tiếp tục là điểm yếu khi lạm phát giá tiêu dùng, bị chi phối bởi giá dầu và khí đốt cao, tiếp tục làm giảm sức mua. Trong cả năm 2026, chúng tôi kỳ vọng lạm phát (theo định nghĩa quốc gia) ở mức 2,7%, hấp thu phần lớn mức tăng lương theo thỏa thuận tập thể dự kiến 3%. Điều này cũng phản ánh trong tâm lý người tiêu dùng vẫn còn yếu."

"Tuy nhiên, lập trường tài khóa mở rộng tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng. Tác động của nó được dự báo sẽ ngày càng thể hiện rõ hơn trong nền kinh tế thực trong nửa cuối năm, tạo động lực đầu tư rõ nét vào cuối 2026 và 2027. Thâm hụt ngân sách liên bang dự báo sẽ tăng lên 4,1% GDP danh nghĩa năm 2026 và 4,2% năm 2027."