Tổ chức: Giá vàng tăng vẫn đối mặt rủi ro lạm phát và tăng lãi suất, chú ý bài phát biểu của Walsh tại hội nghị thường niên Jackson Hole

Huitong ngày 25/8—— Giá vàng gần đây đã tăng vọt lên trên 4600 USD mỗi ounce. Các chiến lược gia ING chỉ ra rằng, Bộ Tài chính đã tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn lên ít nhất 4 tỷ USD là chất xúc tác chính, lo ngại rủi ro tài khóa và nguy cơ mất giá tiền tệ đã củng cố sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của vàng, dòng tiền vào quỹ ETF vàng toàn cầu tháng 7 đạt 3 tỷ USD, ngân hàng trung ương mua ròng 102 tấn trong nửa đầu năm cũng là yếu tố hỗ trợ. Tuy nhiên, giá năng lượng đẩy lạm phát tăng, rủi ro Fed tiếp tục tăng lãi suất vẫn là lực cản, hội nghị Jackson Hole tuần này sẽ là điểm nhấn quan trọng.

Dưới tác động kép của nhu cầu đầu tư phục hồi và lo ngại về triển vọng tài chính Hoa Kỳ, giá vàng đang tăng vọt. Ewa Manthey, chiến lược gia hàng hóa của ING (Ngân hàng Quốc tế Hà Lan), chỉ ra rằng, lạm phát ở mức cao và kỳ vọng Fed có thể tăng lãi suất, có nghĩa là đà tăng giá vàng khó có thể diễn ra suôn sẻ.

Rủi ro tài khóa thổi bùng động lực mới, Bộ Tài chính mua trái phiếu trở thành chất xúc tác

Manthey trong phân tích mới nhất cho biết, rủi ro tài khóa đã bơm động năng mới cho vàng, đẩy giá đứng trên mốc 4600 USD mỗi ounce. Bà viết: "Đợt tăng giá này xuất phát từ quyết định của Bộ Tài chính Hoa Kỳ tăng quy mô mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn, với mức tối đa cho ngành đáo hạn 10-30 năm sẽ tăng từ 2 tỷ lên ít nhất 4 tỷ USD, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent còn ám chỉ kế hoạch này còn có thể mở rộng thêm."

Bà chỉ ra động thái này tác động ngắn hạn lên thị trường trái phiếu, lợi suất dài hạn nhanh chóng phục hồi phần lớn mức giảm. Manthey bình luận: "Tuy nhiên, vàng vẫn tiếp tục tăng giá. Theo chúng tôi, khả năng đề kháng của vàng cho thấy đợt tăng này không chỉ đơn giản là phản ứng với việc lợi suất giảm. Viễn cảnh mua lại trái phiếu quy mô lớn hơn một lần nữa đưa sự chú ý trở lại về mức độ vay nợ của chính phủ và độ tin cậy tài chính, đồng thời làm dấy lên lo ngại về mất giá tiền tệ, củng cố sức hấp dẫn của vàng như công cụ lưu trữ giá trị."

Dòng tiền chảy vào ETF, nhà đầu tư phương Tây quay lại thị trường

Manthey cho biết, đồng USD suy yếu trở lại và lợi suất ngắn hạn giảm đang thúc đẩy vàng phục hồi, trong khi số liệu kinh tế Mỹ yếu đi cũng thổi bùng trở lại kỳ vọng Fed có thể bắt đầu giảm lãi suất vào năm 2027.

Bà nói: "Cải thiện trong nhu cầu ETF là một tín hiệu tích cực khác. Theo số liệu Hội đồng vàng Thế giới, tháng 7, các quỹ ETF vàng toàn cầu hút vào 3 tỷ USD, tăng lượng vàng nắm giữ thêm 23 tấn."

Đà phục hồi hồi tháng 7 tiếp diễn sang tháng 8, Manthey viết: "Các quỹ do tổ chức theo dõi trong ngày thứ Năm (20/8) đã tăng thêm khoảng 18 tấn, ghi nhận mức tăng trong một ngày mạnh nhất gần 1 năm qua."

Ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào vàng làm chỗ dựa

Trong suốt nhiều tháng vàng đi ngang, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương luôn duy trì mạnh mẽ.

Manthey viết: "Lượng mua ròng báo cáo tháng 6 đạt 51 tấn, đưa tổng nửa năm lên 102 tấn, dẫn đầu đợt mua này là Ba Lan và các nước lớn châu Á. Chúng tôi dự báo lực mua từ khu vực công sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường, nhưng liệu giá vàng có tăng tiếp được không sẽ ngày càng phụ thuộc vào khả năng nhà đầu tư phương Tây duy trì sự quan tâm mới này."

Bóng mây lạm phát chưa tan, Jackson Hole là tâm điểm

Sóng tăng mới của vàng chỉ vừa bắt đầu vẫn đối mặt nhiều rủi ro trái chiều, trong đó lớn nhất là lo ngại về lạm phát.

Manthey cho biết: "Giá năng lượng tăng đang khiến áp lực giá cả ở Mỹ nặng thêm, có thể khiến chính sách tiền tệ duy trì hạn chế lâu hơn. Biên bản tháng 7 của Fed cho thấy một số nhà hoạch định chính sách nghiêng về tăng lãi suất ngay, số khác sẵn sàng tiếp tục thắt chặt nếu lạm phát vẫn còn cao."

Manthey liệt kê hội nghị chuyên đề Jackson Hole diễn ra tuần này của Fed là tâm điểm thị trường dõi theo. Bà viết: "Bất kỳ tín hiệu nào cho thấy nhà hoạch định chính sách sẵn lòng tăng lãi suất đều có thể đẩy lợi suất và USD đi lên. Nếu chính sách chuyển trọng tâm nhiều hơn sang tăng trưởng kinh tế hoặc ổn định tài chính thì sẽ có lợi cho vàng."

Rủi ro nghiêng về phía tăng, ING lạc quan với giá vàng cuối năm

Manthey cho biết, việc ING nâng mức triển vọng giá vàng cuối năm ngày càng rõ nét hơn. Bà viết: "Dự báo trung bình của chúng tôi cho quý IV là 4150 USD mỗi ounce, giả định lạm phát dai dẳng khiến chính sách tiền tệ ở Mỹ duy trì thắt chặt và ngăn lợi suất giảm lâu dài. Tuy nhiên, dòng tiền ETF quay lại, đồng USD suy yếu và lo ngại tài khóa ngày càng lớn, đang tạo ra rủi ro tăng giá rõ rệt hơn cho triển vọng của chúng tôi."

Manthey bổ sung: "Đợt điều chỉnh của vàng dường như đã tìm thấy đáy. Lượng mua ETF hồi phục, cộng với giá vàng vẫn vững trong bối cảnh lợi suất cao, cho thấy nền tảng của đợt phục hồi này vững chắc hơn. Tuy nhiên, liệu giá vàng có thể lên cao hơn nữa sẽ phụ thuộc vào việc nhu cầu đầu tư có tiếp tục tích lũy và Fed ứng phó như thế nào với lạm phát kéo dài."

Kết luận

Dưới sự hỗ trợ từ việc Bộ Tài chính mở rộng mua trái phiếu, lo lắng thâm hụt ngân sách và ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng, vàng lại trở thành tâm điểm thị trường. Tuy nhiên, áp lực lạm phát và bất ổn trong chính sách của Fed vẫn là "thanh kiếm Damocles" treo trên giá vàng. Khi hội nghị Jackson Hole đang đến gần, tín hiệu chính sách từ Fed sẽ là biến số then chốt quyết định hướng đi tiếp theo của giá vàng.


Biểu đồ tuần vàng giao ngay Nguồn: Ihuitong

Vào lúc 14:03 ngày 25/8 theo giờ Bắc Kinh, vàng giao ngay ghi nhận 4645,52 USD/ounce