Won Hàn Quốc: Khu vực tích lũy được chú ý so với Đô la Mỹ – Commerzbank

Charlie Lay và Tiến sĩ Henry Hao của Commerzbank nhấn mạnh tăng trưởng mạnh mẽ dựa vào xuất khẩu và thặng dư tài khoản vãng lai lớn của Hàn Quốc là những yếu tố chính thúc đẩy sức mạnh của đồng Won so với Đô la Mỹ. Họ lưu ý rằng việc gia tăng phòng ngừa rủi ro của National Pension Service và dòng tiền hồi hương của doanh nghiệp đã giảm bớt các yếu tố bù trừ trong tài khoản tài chính, và kỳ vọng tỷ giá USD/KRW sẽ củng cố quanh mức hiện tại khi chính sách thắt chặt của Bank of Korea cùng với sự tăng giá trước đó đã ảnh hưởng đến các điều kiện tài chính.

Sức mạnh đồng Won được thúc đẩy bởi dòng vốn thặng dư

"Về tiền tệ, bối cảnh bên ngoài đã hỗ trợ trong một thời gian, nhưng thay đổi chính dường như là cách thặng dư tài khoản vãng lai lớn của Hàn Quốc được tái đầu tư. Mặc dù liên tục ghi nhận thặng dư tài khoản vãng lai, KRW vẫn yếu trong phần lớn năm qua do đầu tư danh mục ra nước ngoài mạnh mẽ, bao gồm các giao dịch NPS chủ yếu không phòng hộ, đã hấp thụ phần lớn dòng vốn ngoại tệ vào quốc gia."

"Gần đây, việc tăng cường phòng ngừa rủi ro của NPS và dòng tiền hồi hương đáng kể từ các doanh nghiệp, bao gồm cả khoản thu từ một đợt niêm yết tại Mỹ của một công ty bán dẫn lớn, đã giảm bớt tác động bù trừ trong tài khoản tài chính này, cho phép thặng dư bên ngoài đặc biệt mạnh mẽ chuyển hóa trực tiếp hơn thành sự tăng giá của KRW. Kỳ vọng về việc Bank of Korea tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ mang lại sự hỗ trợ bổ sung, chứ không phải chính, thông qua kênh lãi suất."

"Biên bản cuộc họp MPC tháng 7 cho thấy sự đồng thuận rộng rãi rằng cần phải tiếp tục thắt chặt hơn nữa. Lý do chính để chờ đến tháng 10 là do điều kiện tài chính thắt chặt gần đây sau khi KRW tăng giá mạnh mẽ và biến động gia tăng trên KOSPI."

"Tuy nhiên, với mức tăng giá mạnh gần đây, đà tăng tiếp theo có thể sẽ diễn ra từ từ hơn, đặc biệt khi Bank of Korea đã thừa nhận rằng sức mạnh của đồng Won đã khiến điều kiện tài chính thắt chặt hơn. Do đó, chúng tôi cho rằng tỷ giá USD/KRW sẽ có khả năng củng cố quanh vùng 1.350-1.400 trong ngắn hạn."

"USD/KRW đã giảm mạnh kể từ cuối tháng 6, từ khoảng 1.560 xuống còn 1.385, cho thấy KRW đã tăng hơn 12% so với USD trong giai đoạn này. Sự kết hợp giữa thặng dư tài khoản vãng lai kỷ lục và yếu tố bù trừ tài khoản tài chính thấp hơn dự kiến tiếp tục hỗ trợ cho KRW."