Đồng đô la Mỹ: Bài phát biểu của Warsh định hình xu hướng của Dollar và Trái phiếu Kho bạc – BNY

Geoff Yu của BNY nhấn mạnh rằng thị trường sẽ tập trung vào lần xuất hiện đầu tiên tại Jackson Hole của Kevin Warsh, với dữ liệu PCE tháng 7 được xem như tín hiệu báo trước cho lãi suất và biến động của Dollar Mỹ. Báo cáo nhấn mạnh sự biến động của trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài, các câu hỏi xung quanh chương trình mua lại và premium kỳ hạn, đồng thời lưu ý rằng GDP của Canada khó có thể làm thay đổi câu chuyện vĩ mô rộng lớn hơn ở Bắc Mỹ.

Tâm điểm: Lần ra mắt của Warsh và dữ liệu PCE

"Thị trường sẽ dành cả tuần để chờ đợi bài phát biểu đầu tiên của Kevin Warsh tại Jackson Hole với vai trò Chủ tịch Fed. Chủ đề của hội nghị chuyên đề là đổi mới tài chính, ít liên quan trực tiếp đến tình trạng biến động gần đây của thị trường. Tuy nhiên, khi trái phiếu dài hạn vẫn đang nóng lên, nhà đầu tư muốn biết Fed sẽ phản ứng ra sao với các động thái của Bộ Tài chính."

"Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) công bố vào thứ Tư là sự kiện chính trong lịch tuần này, với dự báo PCE lõi hàng năm sẽ giữ ổn định ở mức 3,3%. Tuy nhiên, tâm điểm thật sự là vào thứ Sáu lúc 10 giờ sáng ET khi Chủ tịch Fed Warsh có bài phát biểu đầu tiên tại Jackson Hole. Canada khá yên ắng, với chỉ số GDP công bố vào thứ Sáu là số liệu nổi bật duy nhất."

"Dữ liệu PCE quan trọng, nhưng thị trường có thể chỉ xem đây như màn khởi động cho Jackson Hole. Nếu kết quả PCE mềm hơn dự báo, điều này sẽ củng cố lập trường tạm dừng tái định giá theo hướng cứng rắn ở kỳ hạn ngắn. Vấn đề lớn hơn là liệu điều này có thay đổi được câu chuyện chính sách tổng thể hay không."

"Đối với lãi suất, câu hỏi then chốt rất rõ ràng: Warsh sẽ ủng hộ, thách thức hay né tránh các động thái mua lại gần đây của Bộ Tài chính và tác động của chúng lên đường cong lãi suất? Bất kỳ bình luận nào về bảng cân đối kế toán, nguồn cung kỳ hạn dài hay premium kỳ hạn đều có thể tác động đến kỳ hạn dài nhiều hơn cả chính dữ liệu. Tuy nhiên, với phong cách kiềm chế đặc trưng của Warsh, chúng tôi không đặt nhiều kỳ vọng."

"Thị trường vẫn biến động, và lợi suất trái phiếu dài hạn là điểm áp lực mới nhất khi các lo ngại về tài khoá và lạm phát đẩy lợi suất lên cao tại các thị trường lớn, bao gồm Nhật Bản và Hàn Quốc. Sự phân hoá khu vực ngày càng gia tăng khi các yếu tố địa phương trở nên chi phối hơn."