Đô la Mỹ: Biến động tại Jackson Hole vượt qua sự tin cậy – TD Securities

Các chiến lược gia tại TD Securities cho rằng bài phát biểu của Kevin Warsh tại Jackson Hole sẽ tập trung vào các chủ đề mang tính cấu trúc như năng suất, tăng trưởng dựa trên AI và sự chuyển đổi chế độ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Họ kỳ vọng kỳ vọng về lãi suất sẽ vẫn được giữ vững, với biến động giá của Đô la Mỹ (USD) chủ yếu được thúc đẩy bởi sự biến động và nhận thức về mức độ tin cậy đối với lạm phát, hơn là bởi các định hướng chính sách mới.

Đồng Dollar được dự báo sẽ dễ biến động do Warsh

"Rủi ro đối với USD nghiêng nhẹ về phía giảm giá. Bất kỳ sự làm rõ theo hướng diều hâu nào về mức độ tin cậy đối với lạm phát cũng chỉ mang lại sự hỗ trợ hạn chế cho USD. Ngược lại, việc không giải quyết được mức độ tin cậy về lạm phát có thể tạo sức ép lớn hơn lên đồng Dollar."

"Bài phát biểu của Warsh có khả năng sẽ tập trung vào các chủ đề cấu trúc rộng lớn hơn như năng suất, tăng trưởng dựa trên AI, động lực phía cung và các cải cách thể chế dài hạn tại Fed. Hệ quả trực tiếp đối với giao dịch ngoại tệ là kỳ vọng về lãi suất sẽ vẫn tương đối ổn định, giới hạn phạm vi cho một động thái định hướng rõ rệt kéo dài đối với USD."

"Từ góc độ ngoại hối, kịch bản có khả năng nhất là Jackson Hole sẽ tạo ra nhiều biến động hơn là xu hướng. Một bài phát biểu tập trung vào các chủ đề kinh tế cấu trúc và sự thay đổi chế độ của Fed sẽ khiến thị trường tìm kiếm các tín hiệu chính sách vốn không có. Trong môi trường đó, đồng Dollar có thể gặp khó khăn trong việc xác lập hướng đi rõ ràng trừ khi Warsh đưa ra thông điệp rõ ràng về độ tin cậy của mục tiêu lạm phát."

"Tuy nhiên, sự bất đối xứng này có thể hơi nghiêng về phía USD-giảm giá. Thị trường dường như lo ngại hơn về việc thiếu một sự khẳng định với xu hướng diều hâu cho nhiệm vụ kiểm soát lạm phát của Fed, đặc biệt sau khi các lần xuất hiện gần đây của Warsh khiến nhà đầu tư loại bỏ kỳ vọng tăng lãi suất của Fed dù vẫn còn mối lo ngại về lạm phát cao. Do đó, mọi nỗ lực của Warsh nhằm “làm rõ vấn đề” về độ tin cậy đối với lạm phát có thể chỉ mang lại sự hỗ trợ khiêm tốn cho đồng Dollar."

"Ngược lại, bất kỳ việc nào không giải quyết được các lo ngại về độ tin cậy của khung mục tiêu lạm phát của Fed có thể tiếp tục tạo sức ép mạnh hơn lên USD."