Indonesia: Chính sách nới lỏng với biên độ an toàn thu hẹp – Standard Chartered

Aldian Taloputra của Standard Chartered đánh giá các kế hoạch tài khóa của Indonesia năm 2027, lưu ý mục tiêu thâm hụt ngân sách là 2,4% GDP so với 2,9% năm 2026. Ngân hàng vẫn giữ dự báo riêng về thâm hụt ở mức 2,9% GDP, viện dẫn các giả định doanh thu tham vọng và khả năng hụt thuế tiềm tàng. Dù vùng an toàn bị thu hẹp, thâm hụt ngân sách vẫn dự kiến duy trì dưới ngưỡng 3%.

Thâm hụt ngân sách dự kiến dưới 3 phần trăm

"Ngân sách năm 2027 đặt mục tiêu giảm thâm hụt ngân sách xuống 2,4% GDP (so với mục tiêu 2,9% năm 2026). Chính sách tài khóa tiếp tục chú trọng tăng cường các lĩnh vực lương thực, năng lượng, giáo dục cũng như quốc phòng, đồng thời tái cấu trúc tài sản doanh nghiệp nhà nước và thu hút đầu tư tư nhân vào các lĩnh vực hạ nguồn và năng lượng tái tạo ưu tiên."

"Sau mức tăng trưởng mạnh của nguồn thu thuế với mục tiêu 21% năm 2026, việc đặt mục tiêu tăng trưởng hai con số liên tiếp năm thứ hai ở mức 12% năm 2027 là điều khá tham vọng theo quan điểm của chúng tôi."

"Chúng tôi giữ nguyên dự báo thâm hụt ngân sách năm 2027 ở mức 2,9% GDP, vì nhận thấy rủi ro hụt thu thuế từ giá hàng hóa thấp hơn (chúng tôi dự báo giá dầu Brent trung bình là 75 USD/thùng năm 2027, so với 89 USD/thùng lũy kế đầu năm 2026); hiệu ứng cơ sở nguồn thu thuế cao hơn do hoàn thuế diễn ra chậm hơn năm nay; và các động lực tăng trưởng không đồng đều có thể tiếp tục phụ thuộc vào hỗ trợ của chính phủ."

"Dù bị thu hẹp, chúng tôi cho rằng vùng an toàn tài khóa vẫn đủ để duy trì thâm hụt ngân sách dưới ngưỡng 3% GDP."

"Chúng tôi cho rằng nhu cầu tài trợ sẽ lớn hơn trong năm 2027, dù mục tiêu thâm hụt ngân sách thấp hơn, do khối lượng trái phiếu đáo hạn cao hơn."