Đồng đô la Mỹ: Xu hướng yếu hơn do dòng vốn ưa thích rủi ro – ING

Chris Turner, Francesco Pesole và Frantisek Taborsky từ ING cho rằng các đợt mua lại trái phiếu Kho bạc Mỹ gần đây chủ yếu là công cụ phát tín hiệu nhằm ứng phó với lợi suất cao, cho thấy xu hướng đồng Dollar yếu hơn trong môi trường ưa thích rủi ro. Họ nhận định DXY sẽ bị giới hạn dưới mức 99.00, với các loại tiền tệ hàng hóa beta cao và tiền tệ thị trường mới nổi nhiều khả năng sẽ vượt trội, đồng thời cảnh báo rằng nếu xảy ra đợt bán tháo mạnh các trái phiếu Kho bạc và cổ phiếu thì sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với các loại tiền tệ trú ẩn an toàn.

Tín hiệu từ Kho bạc Mỹ cho thấy đồng Dollar yếu hơn

"Nhiều nhà bình luận dường như đang coi động thái can thiệp của Kho bạc Mỹ trên thị trường trái phiếu tuần này như một hành vi tài chính nghiêm trọng. Chúng tôi thiên về quan điểm của một cựu quan chức Kho bạc Mỹ, người đã được phỏng vấn trên Financial Times ngày hôm nay, rằng đây là một động thái phát tín hiệu. Đúng là các hoạt động mua lại này ban đầu nhằm mục đích giải quyết vấn đề thanh khoản thị trường và thời điểm điều chỉnh ngoài chu kỳ đã gây chú ý."

"Nhưng điều quan trọng nhất là lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn dài hơn hiện nay đang được Kho bạc đặc biệt quan tâm và cần giải quyết. Hôm qua, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent gợi ý rằng có thể sắp có những kế hoạch thắt chặt tài khóa mới. Những kế hoạch này có thể tập trung vào một lực lượng đặc nhiệm nhằm cắt giảm gian lận, tương tự như cách DOGE của Elon Musk từng nỗ lực cắt giảm chi tiêu chính phủ."

"Đối với đồng dollar, khá nhiều người đang so sánh đợt mua lại trái phiếu của Kho bạc tuần này với các mức thuế 'Liberation Day' của Tổng thống Donald Trump và cho rằng điều này tiếp tục làm suy yếu độ tin cậy của chính sách Mỹ. Trong giai đoạn tháng 4/2025 đó, franc Thụy Sĩ, euro và yen đã dẫn đầu làn sóng chống lại đồng dollar yếu hơn. Chúng tôi cho rằng các diễn biến tuần này không phải là câu chuyện về độ tin cậy chính sách mà là về đồng dollar yếu, thiên hướng ưa rủi ro hơn nếu như Bộ Tài chính Mỹ ngày càng chú ý nhiều hơn tới việc bảo vệ kỳ hạn dài."

"Điều này có thể đồng nghĩa với việc đồng dollar suy yếu nhẹ và sự vượt trội của các loại tiền tệ hàng hóa beta cao cũng như tiền tệ thị trường mới nổi nói chung. Nếu nhận định của chúng tôi sai và diễn ra bán tháo mạnh trái phiếu Kho bạc cũng như cổ phiếu, thì câu chuyện sẽ quay lại với tỷ giá USD/CHF giảm, EUR/USD tăng và các loại tiền tệ có lợi suất cao bị bán tháo khi biến động gia tăng."

"Trong lịch kinh tế Mỹ hôm nay sẽ có các chỉ số PMI của S&P cho tháng Tám – tất cả đều dự báo hoạt động tiếp tục mở rộng. DXY đang được hỗ trợ trong vùng 98.65/70 này và nhiều khả năng sẽ gặp khó khăn để quay trở lại trên ngưỡng 99.00 ở thời điểm hiện tại."