Hoa Kỳ: Rủi ro lợi suất dài hạn được kiểm soát – ING

Padhraic Garvey của ING phân tích việc Bộ Tài chính Mỹ quyết định tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kỳ hạn 10-30 năm ảnh hưởng như thế nào đến thị trường trái phiếu dài hạn của Mỹ. Ông nhấn mạnh mặc dù chương trình này có quy mô lớn và có thể tiếp tục mở rộng, nó chủ yếu giúp làm dịu, thay vì đảo ngược, áp lực tăng lợi suất trái phiếu dài hạn. Garvey vẫn nhận thấy khả năng lợi suất 10 năm tiếp tục tăng, nhưng dự báo sẽ có lực cản khi vượt trên mốc 5%.

Chương trình mua lại trái phiếu Treasury định hình lại động lực trái phiếu dài hạn

“Quyết định gia tăng mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ ở các kỳ hạn dài cho thấy sự lo ngại về đà bán tháo của trái phiếu dài hạn gần đây. Động thái này đã cho hiệu quả rõ rệt khi lợi suất trái phiếu 10-30 năm giảm 5-10 điểm cơ bản ban đầu. Chính sách mua lại này chính thức được khởi động vào tháng 5 năm 2024 với mục đích tăng thanh khoản thị trường, và đây cũng là lý do được đưa ra để giải thích cho việc tăng gấp đôi quy mô mua lại ở các kỳ hạn từ 10 đến 30 năm.”

“Rõ ràng Bộ Tài chính Mỹ sẵn sàng giới hạn đà tăng của lợi suất trái phiếu dài hạn. Tác động của việc tăng mua lại không chỉ nằm ở quy mô mua gấp đôi cho các kỳ hạn dài, mà quan trọng hơn là khả năng quy mô này có thể tiếp tục được tăng thêm nếu cần thiết. Tuy vậy, với tình hình hiện tại, áp lực tăng lợi suất dài hạn vẫn tiếp diễn.”

“Do đó, chúng tôi cho rằng áp lực tăng lên đối với lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn sẽ là yếu tố chi phối mà thị trường cần đối mặt. Tuy nhiên, áp lực này đã được tiết chế đáng kể.”

“Chúng tôi vẫn nhận định lợi suất 10 năm còn dư địa tăng lên vùng 4,75% - 5%. Và ở thời điểm hiện tại, khả năng giảm sâu xuống dưới mức 4,5% là khá thấp. Tuy nhiên, điều rõ ràng rút ra được là bất kỳ động thái nào đẩy lợi suất vượt trên 5% (hoặc thậm chí nguy cơ xảy ra) đều sẽ bị Bộ Tài chính Mỹ tích cực can thiệp/ngăn chặn.”