Hoa Kỳ: Tăng trưởng chậm nhưng dữ liệu đánh giá thấp số lượng việc làm – Commerzbank

Nhà kinh tế học của Commerzbank, Bernd Weidensteiner, phân tích xu hướng việc làm gần đây tại Mỹ, lưu ý rằng tăng trưởng Bảng lương Phi nông nghiệp đã chậm lại rõ rệt, với mức tăng trung bình hàng tháng chỉ đạt 32.000 trong năm qua. Ông cho rằng dữ liệu chính thức có thể đã đánh giá thấp số lượng việc làm được tạo ra và dự đoán một đợt điều chỉnh tăng khoảng 250.000 việc làm vào tháng 3 năm 2026, mặc dù điều này sẽ không làm thay đổi đáng kể xu hướng thị trường lao động đang suy yếu hiện nay.

Triển vọng điều chỉnh tích cực

"Việc làm tại Mỹ chỉ tăng trưởng chậm trong các quý gần đây. Tuy nhiên, khác với những năm trước, các con số được công bố dường như đã đánh giá thấp nhẹ mức tăng trưởng việc làm. Đợt điều chỉnh hàng năm sắp tới nhiều khả năng sẽ tích cực."

"Việc làm tại Mỹ hiện đang tăng với tốc độ tương đối chậm. Vào tháng 7, con số này chỉ cao hơn 0,24% so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng việc làm trung bình hàng tháng trong 12 tháng qua chỉ đạt 32.000."

"Vào tháng 12 năm 2025, các số liệu QCEW cho thấy việc làm đã tăng 299.000 so với tháng 12 năm 2024 (tăng 0,2%). Ngược lại, số liệu bảng lương phi nông nghiệp từ báo cáo việc làm chỉ ghi nhận mức tăng tối thiểu 69.000 việc làm. Điều này có nghĩa là họ đã đánh giá thấp thực tế số lượng người lao động tới 230.000."

"Do đó, có khả năng cao rằng một sự sai lệch tương tự sẽ xuất hiện giữa hai chuỗi số liệu này vào tháng 3, dẫn đến điều chỉnh tăng bảng lương lần đầu tiên trong bốn năm. Chúng tôi kỳ vọng mức điều chỉnh khoảng +250.000 việc làm. Con số này tương đương chưa đầy 0,16%."

"Mặc dù việc điều chỉnh này sẽ thay đổi cơ sở—dù phải đến năm sau mới được phản ánh vào dữ liệu—nhưng khó có thể khiến người ta đánh giá lại diễn biến thị trường lao động kể từ tháng 3. Dù sao, sự điều chỉnh nhỏ hơn cũng cho thấy các nhà thống kê đã cải thiện mô hình của mình, điều này cũng sẽ nâng cao chất lượng dữ liệu thị trường lao động hiện tại."