Yên Nhật: Ảnh hưởng lan tỏa từ JGB hỗ trợ đồng Yên mạnh hơn so với Đô la Mỹ – OCBC

Sim Moh Siong và Christopher Wong của OCBC nhấn mạnh rằng lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn dài tăng đang ngày càng ảnh hưởng đến các đường cong lãi suất toàn cầu và đồng Yên Nhật. Thị trường hiện định giá xác suất cao cho việc BoJ nâng lãi suất vào tháng Chín, nhưng mức độ sẵn sàng thắt chặt thêm của các nhà hoạch định chính sách vẫn còn chưa rõ ràng. Các chiến lược gia giữ mục tiêu USD/JPY cuối năm 2026 ở mức 163, chỉ trở nên tích cực hơn nếu BoJ phát tín hiệu lộ trình nâng lãi suất mạnh mẽ hơn.

BoJ và lợi suất JGB được chú ý

"Một phần sự gia tăng của lợi suất dài hạn, đặc biệt tại Mỹ, phản ánh lợi suất thực cao hơn do thâm hụt ngân sách bền vững và nhu cầu tài trợ doanh nghiệp liên quan đến AI ngày càng tăng. Tuy nhiên, những yếu tố này không hoàn toàn giải thích được diễn biến."

"Một yếu tố khác không nên bỏ qua là tác động lan tỏa từ việc lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn dài tăng. Lo ngại về sự yếu của JPY và nhận định rằng BoJ vẫn đang tụt lại phía sau chưa được giải quyết hoàn toàn, dù Nhật - Mỹ đã phối hợp can thiệp tỷ giá và tranh luận về tốc độ nâng lãi suất của BoJ ngày càng tăng."

"Thị trường ngày càng định giá cao cho việc BoJ nâng lãi suất vào tháng Chín, với xác suất ngầm định tăng lên khoảng 80% từ 50% vào đầu tháng Tám. Nếu BoJ tăng tốc bình thường hóa chính sách và JPY không còn là đồng tiền tài trợ có lợi suất thấp, đồng tiền này sẽ mạnh dần theo thời gian."

"Việc nâng lãi suất hàng quý đến năm 2027 sẽ là chất xúc tác chính cho một đợt tăng giá JPY bền vững hơn. Tuy nhiên, vẫn chưa rõ các nhà hoạch định chính sách có bao nhiêu mong muốn thắt chặt thêm sau tháng Chín hoặc tháng Mười."

"Chúng tôi giữ mục tiêu USD/JPY cuối năm 2026 ở mức 163 nhưng có thể sẽ trở nên tích cực hơn với JPY nếu BoJ phát tín hiệu lộ trình nâng lãi suất mạnh mẽ hơn hoặc nếu Nhật Bản tích cực thúc đẩy dòng hồi vốn, bao gồm thông qua các tổ chức như GPIF."