Vàng: Giá duy trì ổn định dù lợi suất tăng - Commerzbank

Carsten Fritsch từ Commerzbank lưu ý rằng giá vàng vẫn duy trì quanh mức 4.400 USD mỗi ounce ngay cả khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng trở lại gần mức cuối tháng 7, tách rời khỏi lãi suất thực. Ông cho rằng thị trường có thể nghi ngờ về sự sẵn lòng hoặc khả năng nâng lãi suất đủ mạnh của Fed, hoặc lo ngại rủi ro tài khóa, cả hai yếu tố này đều có lợi cho vàng, khi dòng vốn ETF thể hiện sự quan tâm trở lại của nhà đầu tư sau những đợt rút vốn gần đây.

Lợi suất cao hơn không làm vàng giảm giá

"Giá vàng vẫn duy trì quanh mức 4.400 USD mỗi ounce, bất chấp giá dầu và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng."

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt 4,74%, gần quay lại mức vào cuối tháng 7, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm lần đầu tiên vượt mốc 5,3% kể từ năm 2007. Khi kỳ vọng lạm phát trên thị trường hầu như không thay đổi kể từ đó, lãi suất thực cũng quay lại mức cuối tháng 7. Để so sánh: thời điểm đó, vàng giao dịch ở mức 4.040 USD, tức là thấp hơn đáng kể."

"Mặc dù kỳ vọng lãi suất phản ánh qua hợp đồng tương lai Fed Funds tăng nhẹ trong những ngày gần đây, chúng vẫn thấp hơn đáng kể so với cuối tháng 7. Một đợt tăng lãi suất đã được phản ánh vào giá cho đến cuối năm. Vào cuối tháng 7, con số này cao hơn 13 điểm cơ bản."

"Do đó, việc tăng lợi suất không xuất phát từ kỳ vọng gia tăng việc nâng lãi suất, mà dường như do các nguyên nhân khác."

"Có thể, ví dụ, thị trường nghi ngờ Fed sẽ nâng lãi suất đủ mạnh để kiểm soát lạm phát hiệu quả. Một lý do khả dĩ khác là rủi ro tài khóa – đặc biệt là nợ công gia tăng – điều này cũng có thể hạn chế khả năng tăng mạnh hơn lãi suất chủ chốt."

"Cả hai lý do này đều rõ ràng là tích cực đối với vàng."