Đô la Mỹ: Mất đà khi rủi ro tài khóa gia tăng – DBS

Philip Wee của DBS Group Research cho rằng đồng Đô la Mỹ (USD) đang mất đà khi các thị trường đánh giá lại sự can thiệp giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản, kỳ vọng thay đổi của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) và Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cùng với các rủi ro tài khóa gia tăng của Hoa Kỳ. Ông nhấn mạnh rằng lợi suất trái phiếu dài hạn của Hoa Kỳ hiện đang phản ánh mối quan ngại về tài khóa hơn là tăng trưởng, và cảnh báo điều này có thể làm suy yếu mối liên hệ truyền thống giữa lợi suất cao hơn của Hoa Kỳ và đồng USD mạnh hơn.

Rủi ro tài khóa và thay đổi chính sách đang tác động đến USD

"Thị trường tiếp tục nhìn nhận sự can thiệp chung giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản chủ yếu qua góc nhìn về nỗ lực của Tokyo nhằm ngăn chặn sự suy giảm của JPY, mà chưa chú ý đủ đến những tác động tiêu cực tiềm tàng đối với trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và đồng USD."

"Điều đáng lo hơn đối với USD là sự gia tăng lợi suất trái phiếu dài hạn của Hoa Kỳ bất chấp bảng lương phi nông nghiệp tiêu cực, doanh số bán lẻ giảm hàng tháng và lạm phát CPI cùng PPI chậm lại theo năm."

"Nhìn chung, kỳ vọng giảm về việc Fed tăng lãi suất, mối lo ngại tài khóa dai dẳng của Hoa Kỳ và lợi suất trái phiếu dài hạn tăng cao đang có nguy cơ làm suy yếu mối liên hệ giữa lợi suất cao hơn của Hoa Kỳ và đồng USD mạnh hơn."

"Những nhà đầu cơ đang nắm giữ vị thế bán USD lớn đang đứng trên mặt đất mong manh."

"Điều này khiến Hội nghị Jackson Hole của Kansas Fed, dự kiến diễn ra từ ngày 27 đến 29 tháng 8, trở thành tâm điểm chú ý. Thay vì củng cố vị thế trú ẩn của USD, sự kiện này có thể phơi bày sự bất ổn về chính sách mà các nhà đầu tư trái phiếu Hoa Kỳ đang đối mặt do thiếu định hướng rõ ràng về lãi suất trong bối cảnh phát hành trái phiếu Kho bạc lớn."