Yên Nhật tiến sát ngưỡng quan trọng 160, hiệu quả can thiệp chung của Nhật-Mỹ dần suy giảm, thị trường cảnh giác khả năng nhà chức trách tiếp tục can thiệp

Theo ứng dụng tài chính thông minh, đồng yên tiếp tục suy yếu vào thứ Tư, một lần nữa tiến gần đến ngưỡng quan trọng 1 USD đổi 160 yên. Trước đó, Mỹ và Nhật Bản đã hiếm hoi phối hợp cùng nhau can thiệp thị trường để mua vào đồng yên, giúp đồng yên phục hồi rõ rệt từ mức thấp gần 40 năm, nhưng khi một phần mức tăng bị xóa bỏ, thị trường bắt đầu cảnh giác với khả năng các cơ quan chức trách Mỹ - Nhật có thể lại tiếp tục can thiệp vào thị trường ngoại hối một lần nữa.

Tính đến khi thị trường New York đóng cửa vào thứ Tư, đồng yên giảm khoảng 0,1% so với đô la Mỹ, với tỷ giá là 159,43 yên đổi 1 USD. Từ đầu tháng 8 đến nay, đồng yên đã giảm giá hơn 1% và đã xoá đi một phần mức tăng do đợt can thiệp chung Mỹ - Nhật Bản đầu tháng mang lại.

Đầu tháng này, khi Mỹ và Nhật phối hợp mua vào đồng yên, đồng yên đã từng chạm ngưỡng 164 yên đổi 1 USD, gần với mức thấp nhất trong 40 năm qua. Đây cũng là một trong những động thái phối hợp hiếm hoi của Mỹ và Nhật trong nhiều năm để hỗ trợ đồng yên.

Tuy nhiên, trong bối cảnh chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật vẫn còn lớn, hiệu quả của can thiệp ngoại hối vẫn bị hạn chế. Đồng yên sau khi tăng giá trong thời gian ngắn lại quay đầu giảm và hiện tiếp tục tiệm cận mốc 160. Trong thời gian qua, khu vực này luôn là mốc quan trọng để thị trường đánh giá khả năng các nhà chức trách Nhật Bản sẽ can thiệp vào thị trường hay không.

Nathan Thooft từ Manulife Investment Management cho rằng, cho rằng rủi ro can thiệp ngoại hối đã biến mất “là quá sớm”. Chính phủ Nhật Bản trước đây từng chứng minh sự sẵn sàng hành động, thậm chí phối hợp với Bộ Tài chính Hoa Kỳ, do đó một khi tỷ giá quay trở lại hoặc vượt qua vùng can thiệp gần đây, các trader chắc chắn sẽ thận trọng hơn. Thooft nhận định: “Chúng tôi chắc chắn vẫn đang trong giai đoạn quan sát can thiệp.”

Shusuke Yamada, chiến lược gia của Bank of America, cũng chỉ ra rằng đợt can thiệp chung Mỹ-Nhật từng củng cố niềm tin của thị trường vào quyết tâm bảo vệ đồng yên của Nhật, nhưng trong tuần qua USD đổi JPY lại tăng mà nhà chức trách không can thiệp thêm, cho thấy sức ép chính sách này đã giảm đi phần nào.

Một trong những nguyên nhân cơ bản khiến đồng yên liên tục chịu áp lực chính là do chênh lệch lãi suất lớn giữa Mỹ và Nhật Bản.

Hiện tại, lãi suất cơ bản Ngân hàng Trung ương Nhật Bản là 1%, trong khi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang của Fed là từ 3,5% đến 3,75%. Lãi suất đô la Mỹ cao làm các tài sản định giá bằng USD tiếp tục hấp dẫn hơn với nhà đầu tư, tạo áp lực giảm lên đồng yên.

Thị trường hiện kỳ vọng xác suất Ngân hàng Trung ương Nhật tăng lãi suất vào tháng 9 là khoảng 60%, và đã hoàn toàn phản ánh khả năng tăng lãi suất trong tháng 10. Đồng thời, các trader nhận định khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất trước tháng 12 năm nay vẫn khá cao.

Trong bối cảnh này, giới thị trường cho rằng chỉ dựa vào những động thái can thiệp ngoại hối nhất thời là rất khó đảo ngược hướng đi của đồng yên, tốc độ thắt chặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong thời gian tới mới là yếu tố quyết định khả năng đồng yên hồi phục bền vững hay không.

Chiến lược gia Brendan Fagan nhận định, để đồng yên tăng giá bền vững hơn thì cuối cùng vẫn phụ thuộc vào tốc độ thắt chặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật, chứ không phải những can thiệp nhỏ lẻ trên thị trường. Khoảng cách giữa các lần tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật đang ngắn lại, đây là một dấu hiệu quan trọng cho thấy cơ chế phản ứng chính sách của Nhật Bản đang thay đổi dần.

Bước tiếp theo của thị trường sẽ là chờ đợi chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 7 của Nhật Bản được công bố vào thứ Năm để tìm thêm gợi ý về chính sách sắp tới của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Các nhà kinh tế được khảo sát dự báo chỉ số giá sản xuất tháng 7 của Nhật Bản có thể tăng lên 7,4% so với cùng kỳ, cao hơn mức tăng 7,1% của tháng 6. Tốc độ tăng 7,1% trong tháng 6 đã là mức cao nhất kể từ năm 2023 đến nay.

Stefan Grothaus của DZ Bank cho biết, đồng yên suy yếu liên tục từ đầu năm đến nay có thể là yếu tố quan trọng khiến giá sản xuất tại Nhật Bản tăng. Nếu đồng yên tiếp tục mất giá khiến chi phí nhập khẩu và áp lực lạm phát tăng lên, kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật tăng lãi suất càng mạnh mẽ hơn, và điều này có thể hỗ trợ phần nào cho đồng yên.

Như vậy, khi tỷ giá USD đổi JPY một lần nữa tiến sát mốc 160, thị trường đang đối mặt với hai yếu tố chính sách: Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch sẽ tập trung quan sát xem liệu Mỹ-Nhật có tiếp tục can thiệp ngoại hối hay không; còn về lâu dài, việc Ngân hàng Trung ương Nhật có thể tăng tốc độ tăng lãi suất, thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật hay không mới là yếu tố then chốt quyết định đồng yên có thể thực sự thoát khỏi áp lực mất giá kéo dài hay không.